2026-11-06 棉花要闻

ICE 期棉 12 月合约 11/5 收 78.80 美分，较 11/4 结算 78.11 涨 0.69（+0.88%），连续两日收涨；高 79.03、低 78.05，全天未破 78 关口，成交 3.63 万手。两日自 11/3 的 77.04 累计回升 1.76 美分（+2.28%），但高 79.03 仍低于 11/4 的 79.14、收盘自高点回落 0.23，仍在 76.5—79.2 箱体内。驱动：① 油价 11/5 结算反转至 WTI 90.38（+2.56%），商品情绪修复；② USDA 净销 27.8 万包（+29%）需求支撑仍在，与“ICE 破 78 后外棉询价回暖”互证。对郑棉：外盘两连涨叠加夜盘守 15,380，11/6 日盘情绪偏暖；但 79 美分与 15,480 上方套保压力同步，突破待新驱动。口径：鉅亨网 11/6 03:20 收盘快照，与新浪 hf_CT 同刻 78.821、昨结 78.110 一致

USDA FAS 11/5 21:30（美东 08:30 冬令时）发布周度出口销售，数据截至 10/29 当周：2026/27 年度美棉净销售 27.8 万包，较前一周 21.6 万包回升 29%；但出口装船 13.8 万包，较前周 16.1 万包回落 14%；对中国净销售 0 万包（前周 5.2 万包），对华累计签约 26.5 万包持平、累计装船 2.7 万包、未装船 23.9 万包；2027/28 年度净销 0（前周 3.8 万包）。两面解读：① 低棉价下非中国家补库在兑现——净销环比回升与 11/5 棉市日报「ICE 破 78 后外棉询价回暖」互证，验证「各国追加补库、美元走弱提升美棉竞争力」的需求修复逻辑；② 对华净销归零：与商务部 11/5「扩大自美采购前提是对等降税落地」的表态同日对照——表态与订单之间仍隔着关税落地，短期对华增量签约难有预期。对盘面：净销总量回升略偏多，装船回落与对华归零偏空，综合按事实记录、不单边定调。

郑棉主力 CF2701 11/5 夜盘（21:00—23:00）收 15,380 元/吨，较 11/5 日盘结算 15,340 +40（+0.26%）；夜盘开 15,360、高 15,415（22:20，未破日盘高点 15,480）、低 15,345；成交 9.5 万手，较 11/4 夜盘 10.96 万手缩量约 13%；持仓 63.08 万手，较日盘收盘 63.16 万微减约 770 手。棉纱 CY2701 夜盘 21,335（较 11/5 日结算 21,255 +80）。含义：日盘 +1.22% 的反弹夜盘缩量守住、没有回吐，但也没有增量资金追高——夜盘高 15,415 距日盘 15,480 尚差 65 元，多头未试第二脚；持仓微降说明部分短线多头反弹落袋。组合看：日盘放量减仓上冲 + 夜盘缩量横盘，仍是「空头回补驱动的修复」延续而非增仓进攻，15,480—15,500 一线套保压力带未破。

新华社 11/5 商务部例行新闻发布会（发言人黄玲）：中美农产品贸易是双边经贸合作的重要组成部分，扩大两国农业领域合作既可丰富两国民众餐桌、也能给两国企业和农民提供稳定收入；中方一直对扩大自美采购农产品持开放态度，但前提是双方达成的「300 亿对 300 亿」对等降税安排落地，希望美方通过共同降低关税、减少非关税壁垒、扩大市场准入等方式为两国农产品贸易创造条件（东方财富《夜盘盘前要闻汇总》11/5 19:50 收录）。对棉的三层含义：① 美棉进口关税下调不是单边让利、而是挂在双边对等降税上，「11 月内美棉到岸成本下移」的概率下降；② 但方向明确——美棉在中方降税清单内、配额窗口已开（1% 关税配额 + 滑准税），一旦对等降税落地，2027 年配额与关税预期会被重新定价；③ 当下不改变任何一条即期数据：M 指数 88.31、1% 关税折 14,401、滑准税折 14,829 元/吨（11/5），内外价差仍在 1,900 元上方，进口棉没有价格优势。口径纪律：政策表态不当利多/利空交易，只记录「关税路径仍挂在双边谈判上」这一事实。

Mysteel 11/5 日度（东方财富《夜盘盘前要闻汇总》19:50 收录原文）：新疆 3128 皮棉到厂均价 16,383.5 元/吨（+150.0）；新疆 32S 纯棉纱环锭纺 22,900 元/吨（持平）；纺纱利润 422.81 元/吨（-171.00）。三个数合起来是本轮反弹最干净的一张账：棉涨 150、纱不动，加工利润当日被吃掉 171 元——同口径推算纱棉价差 6,666.5 → 6,516.5（收窄 150），与 CY Index 口径 6,289 → 6,254（收窄 35）方向一致、幅度更大（新疆样本对棉价更敏感）。⚠️ 口径并列不混算：本条为 Mysteel 新疆区域样本，与站内主口径 CY Index C32S 23,032（全国）+ CC Index 3128B 16,778 不是同一套样本，两组各自成链、不相加不取均值；11/4 Mysteel 全国环锭纺为 23,235（-100），11/5 全国值本班仍未取得。含义：棉价反弹的第一笔成本由纱厂承担，这是「期货强、现货温」在利润表上的对应项，也解释了为什么纱厂开机还在往下走。

混沌天成期货赴新疆约两周、走访十余个地区后的调研估算（东方财富期货 11/5 刊出）：本年度新疆棉花产量可能 710—720 万吨，较上年度约 750 万吨减少 30 多万吨；当前检验进度偏快，市场此前交易的更大幅度减产预期已明显回落，供应端暂时缺乏新的强利多。海外供给同步偏松：德州等区域天气对收获影响有限、收购检验进度同期偏快；巴西上年度产量修正为小幅增产至 414 万吨、下年度种植面积初步预期 +3.5%；印度种植面积与上年大体持平，古吉拉特/马哈拉施特拉降水偏少、单产存下修风险。需求端：进口棉纱利润仍好、进口纱数量或维持高位，叠加国内纺纱产能扩张，棉纱供给继续累积；7、8 月起部分终端数据同比转负，10—12 月出口或逐步走弱，纱线开机率已处近五年同期偏低。⚠️ 并列口径：另有机构调研给 680—710 万吨区间（世界服装鞋帽网 11/5），两套调研差 20—30 万吨，本站均按「调研估算」记录、不与公检实测（239.9 万吨 @11/4）混算，也不据此改年度平衡表。含义：减产叙事从「交易主线」退成「背景变量」，这与仓单创年内新低却不反弹、盘面靠空头回补上涨是同一件事的两面。

11/5 20:00 前后：NYMEX WTI 87.12 美元/桶（-1.00、-1.13%）、布伦特 94.10（-0.48、-0.51%）；15:00 时点分别为 87.09（-1.03）与 94.09（-0.53），日内基本横盘（汇通财经原油频道 / 同花顺 11/5 15:00 金联创快照）。对照：11/4 结算 WTI 88.12（-8.29%）、布伦特 94.62（-8.67%），四连跌累计超 17%、创 8/31 以来新低——11/5 是暴跌后的第一个横盘日，不是反弹日。⚠️ 时点纪律：11/5 美盘 22:00（北京）才开盘、结算要等 11/6 凌晨，本条只记盘中，不填当日结算。驱动未变：民主党夺两院后市场押注战争收尾（万斯把败选归因于伊朗战事、舒默称「将结束这场战争」），但伊朗方面同日抬价——最高领袖穆杰塔巴称「不要指望美国国会易手改变其霸权行为、伊朗不会以让步换政策改变」；最高国安委秘书礼萨伊称海峡将保持关闭，直到美方全面接受 7 项条件（结束海上封锁、解冻资金、结束各战线战争）。对棉：油价横盘 = 涤短 -280 的成本传导今日不再放大，化纤替代溢价停在 1.89 的棉/涤比价上，短期不再给棉价添压力、也不再给纱厂送利润。

上海国际棉花交易中心 11/5：疆内库销售基差 1,087 元/吨（-17）；南疆喀什 3129B 以上资源疆内库提货价 16,120—16,450 元/吨，较前一日涨 50—80 元。同源并列：11/4 新疆机采籽棉收购价 6.87 元/公斤（北疆 6.89、南疆 6.86），折皮棉加工成本均价 15,847 元/吨（毛重），本年度在库综合成本 17,086 元/吨，对 11/5 收盘 15,390 产销倒挂约 1,543 / 1,696 元。三条线放在一起读：① 现货在涨，但基差在跌——涨的是绝对价、让的是基差，贸易商用基差换成交；② 北疆奎屯多数棉企已停止籽棉收购、重心转向皮棉加工，销售节奏同步放缓；③ 仓单 6,444 张（-44）连降第 95 日的另一面，是陈棉必须在 11/20 前注销转现，现货供应短期再添一层。⚠️ 口径并列：本条倒挂按上棉 11/4 成本口径（15,847 / 17,086）计算，与站内 harvest 引用的上棉 10/29 口径（15,986 / 17,143）为不同期次，两套不混算。含义：基差走弱 + 现货慢涨，说明这轮反弹仍由盘面情绪（美元弱、空头回补）驱动，产业端没有跟着提价。

截至 10 月底全口径：纺纱厂开机率 69.0%、织布厂开机率 33.88%（周环比 -1.46 个百分点）、纱线折存约 37.56 天（周环比仍在增加）；新疆大型纱厂开机 8—9 成，河南及江浙、山东、安徽约七成（纺道 1707 / 世界服装鞋帽网 11/5）。边际新增：湖北已有 2.5 万锭纱厂计划 11 月中旬暂时停产，主因沿海布厂与贸易商新增订单稀少、中低支纱库存升至 20 天左右；内地中小纺企限产比例进一步升高，低支气流纺、粗支棉纱企业阶段性停产意愿偏强。结构分化：混纺纱企业因原料坚挺「让利即亏」，纯棉纱企业靠棉价下跌修复利润但订单量小。含义：双十一订单收尾后进入空窗期，织厂开工仍有下调风险——这是「棉价涨、纱价不动」的产业根因，也是 11 月需求端唯一还在恶化的日频指标。⚠️ 口径：开机率与纱线库存为周度（10/29—10/31 期），11 月首周新值未出，本站 downstream 周度项保留原期次不预填。

中国棉花网·中储棉信息中心 11/5《棉市日报》国际棉市（17:24 发布）：本周 ICE 12 月合约一度跌破 78、77 美分后，叠加棉制品出口订单与利润率明显好于内销、美棉在中方降税清单内，10 月底以来仍持有 2026 年 1% 关税配额、滑准税申报额度的纺织厂/贸易商，对港口保税及 10 月—2027 年 2 月船期的优质澳棉、巴西棉、美棉、西非棉询价/签约力度明显回暖。报价锚（11/4—5）：青岛港已清关土耳其棉「双29」（杂质 4—5%）一口价 14,600 元/吨；已清关巴西棉 M1-5/32 与 2025/26 美棉（长度29/强力28GPT）基差均 2,300 元/吨、澳棉 SM1-5/32 基差 3,900 元/吨（对标 CF2701）；保税端巴西棉基差 3.50/4.50 美分、澳棉 13.50 美分（对标 ICE2612）、10—12 月船期巴西棉 6 美分，均未因询价反弹而调整。业内判断：2026/27 年度美棉 EMOT/MOT、绿卡棉品质指标或因天气与采收推迟较前两个年度明显下滑，巴西棉（产量/出口上调+雷亚尔贬值）对中低指标美棉的全球替代性越来越突出。含义：这是「跌出来的需求」——低价位+配额窗口驱动，且人民币资源基差稳、贸易商观望，实际成交尚待验证；但对外棉去库与 ICE 构成边际支撑，间接利好国内盘面情绪。

中国棉花网·中储棉信息中心 11/5《棉市日报》棉价跟踪（17:24 发布）：国内 3128 棉均价（B 指数）16,880 元/吨（+74），与 CC Index 3128B 16,778（+45）两套现货口径同日齐升；新疆棉山东到厂 3128B 16,953（+73）。进口端同步回升：进口棉到港均价 M 指数 88.31 美分/磅（+1.08），折 1% 关税进口成本 14,401 元/吨、滑准税 14,829（11/4 为 87.23 / 14,225）；国家棉花基差指数 CNCottonJ（CF2701）906（-5）——期货涨得比现货快、基差小幅收敛。副产品显抗跌：车肚棉（23mm）约 10,100、落棉（15mm）14,380 元/吨（截至 11/4，与上周持平），长期固定刚需、供需弱平衡。含义：郑棉减仓反弹收 15,390 后，现货两套口径首次同向确认、进口成本抬升收窄外棉性价比；但日报定性仍是「供应持续宽松、旺季不旺」，上方套保压力未解，反弹高度受约束。

郑商所 11/5 期棉花仓单日报：注册 6,444 张（-44）、折皮棉 25.78 万吨、有效预报 209 张（0，结束 11/2 以来三连升）、合计 6,653 张（-44、折 26.61 万吨）。24 家交割库 13 减 11 平 0 增，中棉潍坊 -16 为最大降幅（3130 级 -14、3131 级 -1、2128 级清零），江苏银隆 -6、菏泽棉麻 -7、江阴协丰 -3；三项直加校验（仓单 6,444 / 增减 -44 / 预报 209）与总计行吻合，并与 99qh 首页库存表交叉一致。结构：注册端连续第 95 个交易日净流出、再创年内新低；预报端首次停止回升——「排队的新棉变少、注册的旧棉继续流出」，26/27 年度新棉仓单仍停 13 张。硬时点：25/26 年度陈棉约 6,431 张（25.72 万吨；11/4 期官方年度分项 6,475 张）须 11/20 前注销，剩 11 个交易日。

中国棉花信息网「运价指数」区块 11/5 读数：出疆棉公路运输价格指数 0.2164 元/吨·公里、环比 +0.23%（0.2159 → 0.2164，+0.0005；差值自校验 0.0005 / 0.2159 = 0.23% 与源站环比一致）。破 11/1 的 0.2157 前高，年内第四次刷新高位。序列：10/31 0.2109 → 11/1 0.2157（+2.28%）→ 11/2 0.2157（0）→ 11/3 0.2159（+0.09%）→ 11/4 0.2159（0）→ 11/5 0.2164（+0.23%），六日累计 +2.6%。当日《出疆棉公路运输价格指数(2026.11.5)》正文与公众号原文截至 16:15 未刊出，24 条线路明细未取得，本站不用旧线路表冒充今日值、不推算。解读：北疆采收交售收官、发运量理论上应季节性回落，指数却逆势再抬——议价权仍在车主一侧；11/4 油价单日跌 8.3%—8.7% 的燃料利好没有传导，紧张在运力（车源）而非燃料，构成疆棉到内地的成本托底。

CY Index C32S 11/5 期 23,032 元/吨（+10、+0.04%），结束 11/2—11/4 的三连跌（-90 → -80 → -20 → +10，跌幅逐日收敛后转正）；FCY Index C32S 远期 23,028（0）。两腿同日重算：23,032 − 16,778（CC Index 3128B）= 6,254，较 11/4 的 6,289 收窄 35——棉涨 45、纱只涨 10，现货加工费被压缩。盘面口径相反更弱：郑纱 CY2701 收 21,325（+0.52%）− 郑棉 15,390 = 5,935，连续第五段收窄（11/2 6,000 → 11/3 5,960 → 11/4 5,945 → 11/5 5,935）。⚠️ 口径并列不混算：Mysteel 环锭纺 C32s 11/5 未更新（11/4 为 23,235 / -100），两套样本价差约 200 元属样本差异。含义：纱价止跌是「不再让利」，不是「开始提价」；现货加工费在 6,250—6,290 窄带横住，是淡季里唯一像样的支撑。

伊朗伊斯兰革命卫队 11/5 声明：11/4 夜两起独立事件中，一艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的大型油轮触雷起火、被迫停航；另一艘油轮在海峡以东航道起火停航，一艘前往灭火的拖船亦被引燃；同日称海军电子战部队捕获两架「卢卡斯」型无人机（证券时报 11/5 转央视）。矛盾点在于：海峡仍在「带伤通行」——摩根大通称霍尔木兹原油运输量已恢复至接近战前水平，只是运输成本更高；国际海事组织仍不建议船舶通过海峡。对棉：海峡事件的边际影响已从「供应中断」降级为「成本溢价」，油价当日未因此反弹，说明市场把袭船当成常态化摩擦而非升级信号。

11/5 布伦特四连跌，路透报 93.82（-0.80 美元、-0.85%）、WTI 86.92（-1.20、-1.36%）；证券时报发稿时 93.86（-0.80%）、WTI 跌破 87；汇通首页 94.10（-0.51%）、NYMEX 87.12（-1.13%）——较 11/4 结算 94.62 / 88.12 再下一台阶，创 8/31 以来新低，两日累计回吐约 9 美元。驱动：民主党夺两院后舒默称「这场战争必须结束、民主党人将结束它」，市场为「战争结束」定价；特朗普称「战争会在我想要的时候结束」。供需叙事反转：摩根大通称海湾供应恢复已使全球油市重回过剩（9 月 110 万桶/日、10 月 140 万桶/日，接近去年 130 万桶/日均值）。反向风险：花旗警告白宫可能转向行政权力升级冲突；欧亚集团把「再次打击」从 65% 下调至 60%，但「达成协议」从 20% 砍至 10%、「持续僵局」从 15% 上调至 30%，并称升级情形布伦特可更快升至 110—125。对棉：油价跌 → 涤短成本塌陷（11/5 报 8,540、-280）→ 配棉替代优势削弱，是当前最直接的利空传导。

中国棉花信息网纺织原料指数 11/5：涤纶短纤 8,540 元/吨（-280、-3.17%），粘胶短纤 14,850（0）、T32S 12,650（0）、R30S 18,100（0）。化纤两条腿「一跌一稳」：涤短跟着 11/4 油价 -8.3% 补跌，粘胶按兵不动。对棉的落点：涤短下跌直接压低「化纤贵所以用棉」的替代溢价——纺企配棉比在淡季本就往下调，涤短越便宜，棉的替代支撑越薄；这与郑棉 11/5 +1.22% 形成方向相反的拉扯，也是本站政策面维持 bear 的核心依据。另一面：涤短跌 → 纱厂原料成本降 → 纱价止跌更容易（11/5 C32S +10），对加工费是好事、对棉价不是。

中国棉花信息网【疆棉苗情】截至 2026-11-2：全疆棉花采摘进度 97.4%，南疆棉区采摘接近尾声——较 10/29 协会口径的 87.9%（截至 10/29）再推进近 10 个百分点，采摘环节基本收口。与籽棉价格互证：11/5 机采 6.5—7.01 元/公斤（上沿 -0.04、下沿第三日守 6.5），奎屯等地收购进入尾声、多数棉企停收转皮棉加工。含义：供给端的「增量」已从田间转到加工厂与仓库——公检 239.9 万吨（11/4 期）日增仍 8.76、商业库存 340.45 万吨（10/30）同比 +107.84 万吨，11 月的压力是「加工与移库」而非「采摘」。

EIA 11/4 周报（截至 10/30）：美国原油库存 -86.5 万桶，市场预期 +198.7 万桶；汽油 -22.2 万桶；精炼油（含柴油）-356.5 万桶，柴油库存跌破 1 亿桶、创 2003 年以来新低；炼厂开工率 94.5%（前值 92.8%）。与油价的背离值得记一笔：库存全面去化（利多）却被「战争结束定价」压过，布伦特仍四连跌——说明当前定价权在预期、不在库存。对棉的两条链：柴油创 2003 年以来新低 → 全球公路与海运燃料成本易涨难跌（与出疆运价 0.2164 逆势新高同向）；原油去库 → 若中东再度升级，油价反弹的弹性更大（欧亚集团 110—125 情形）。库欣库存 +28 万桶是唯一累库项，WTI 交割地压力有限。

郑商所 11/5 日盘：CF2701 收 15,390 元/吨，对昨结算 15,205 涨 185（+1.22%）、对 11/4 收盘 15,235 涨 155（+1.02%），结算 15,340（+135）；开 15,225，11:10 触 15,480（为 10/27 的 15,610 以来最高）后回落，日盘低 15,235（09:56），全交易日低点仍是夜盘的 15,195。量仓：成交 43.49 万手（含 11/4 夜盘 10.96 万），较 11/4 全日 33.35 万手增 10.14 万（+30.4%），为 10/29 以来最高；持仓 63.16 万手，较 11/4 收盘减 1.45 万（-2.25%）、较夜盘 65.08 万减 1.92 万。下午盘面在 15,340—15,395 之间横盘、尾盘 14:57 触 15,395 未过上午收盘，全天放量减仓、空头在 15,350—15,400 陆续离场，价格由回补推动而非多头新建。结构：远月强于近月（2707 15,045 +1.38%、2705 15,095 +1.24%），月差收窄，属估值修复而非近月挤仓；郑纱 21,325（+0.52%）跑输，盘面纱棉价差 5,935 连续第四段收窄。含义：收盘连续两日站上 15,320 箱体上沿，中期偏空结构首次松动；但 15,480 触到 15,500 套保密集区即回落 90 点，对 CC Index 16,778 贴水仍 1,388（11/4 为 1,498），定性为「修复」非「反转」，夜盘 21:00 看能否站稳 15,400。

郑棉 CF2701 11/5 高开 15,225，盘中冲高至 15,480（越过 11/4 高点 15,320 与 10/30 高点 15,375），随后回落，11:30 上午收盘 15,395 元/吨，对昨结算 15,205 涨 190 点（+1.25%）、对 11/4 收盘 15,235 涨 160 点（+1.05%），日内低 15,195。半日成交 36.8 万手，已超 11/4 全日 33.35 万手；持仓 63.56 万手，较 11/4 收盘减 1.06 万手、较 11/4 夜盘的 65.08 万手减 1.52 万手。量增仓减＝空头回补主导，不是多头新建仓的进攻。期现同步转强：11/5 CC Index 16,778（+45）对 15,395 贴水收窄至约 1,383 元，11/4 为 1,498，贴水连续第三日收敛。含义：15,320 这一箱体上沿首次被有效突破，短线反弹空间打开；但减仓上行缺少增量多头承接，15,500—15,600 是轧花厂套保密集区，冲高回落的风险与此前几轮反弹同源，下午看能否守住 15,350。

中国棉花价格指数 3128B 11/5 期报 16,778 元/吨，较 11/4 期 16,733 上涨 45 元（+0.27%），终结三连跌；2129B 报 17,085（+44）、2227B 报 15,290（+46），三个品级同日齐升。对早盘郑棉主力 15,275（10:07 快照）贴水约 1,503 元，与 11/4 期的 1,498 基本持平——贴水走平说明现货是跟随期价同步回升，而非补跌或补涨。含义：现货端在籽棉收购价续降（机采上沿 6.5—7.01）的背景下率先止跌回稳，给轧花厂报价与期现回归提供短期锚；反弹能否延续看下午现货成交，若期货冲高回落，现货跟涨动能有限。

郑棉 CF2701 11/5 早盘 10:07 报 15,275 元/吨（对昨结 15,205 +70、+0.46%，开 15,225、昨收 15,235）；11/4 夜盘收 15,280（+75、+0.49%）、增仓 4,630、夜盘高见 15,295 未破。含义：这是本轮第一次「价上、仓也上」——11/3 增仓破位、11/4 减仓反弹、11/4 夜盘转为增仓上行，三个交易段三种仓量结构，昨夜才首次符合多头进场特征。但技术面验证仍差两票：成交 11/4 仅 33.35 万手（门槛 40 万）、收盘未站 15,300。外因是 ICE 12 月 11/4 收 78.15（+1.39%）终结四连跌 + 美元指数跌至 9/30 以来最低；内因仍是供给压力（公检 239.9 万吨、11/20 前陈棉注销）。本文按「反弹修复、非反转」记录。

中国棉花网 11/5 专讯：新疆机采籽棉 6.5—7.01 元/公斤，上沿较 11/4 的 7.05 再降 0.04、下沿 6.5 连续第三日持平；Mysteel 11/4 新疆机采 6.8（持平）为另一套样本，两口径并列不混算。进度：北疆（博州、伊犁、石河子、昌吉）采收交售已基本结束；南疆喀什、阿克苏、巴州进入收尾，预计交售 11/15 前后落幕。今年全疆采收交售期较 2024/25、2025/26 年度缩短 10 天以上，原因是 9—10 月收购价基本达到农户 7.30—7.50 的交售预期后快速下行、部分轧花厂被动提前停收。含义：成本锚跟着籽棉往下走——每 0.1 元/公斤约折皮棉 263 元/吨，6.5—7.01 对应约 14,700—16,050，盘面 15,275 落在区间上沿之下，「低价籽棉有利润、高价籽棉亏」的分裂未变。

国际棉花咨询委员会（ICAC）11 月全球产需预测：2026/27 年度全球棉花产量 2,575 万吨（仍高于 2,520 万吨的近十年均值）、消费 2,610 万吨，消费略高于产量约 35 万吨，基本面维持偏紧；考特鲁克 A 指数预计在 73—106 美分/磅运行、中位 87 美分。⚠️ 另一转述口径作「产量 2,582 / 消费 2,600」（期货公司早报），两组并列、不混算；USDA 10 月报仍为产 2,568 / 消 2,680、期末 1,539 万吨，两大机构对「消费是否高于产量」结论相反。含义：ICAC 给的是中期偏紧的故事，但 11 月的价格由「公检 239.9 万吨 + 仓单 6,488 张 + 油价崩掉的替代成本」决定——中期缺口不构成短期买盘理由。

11/4 国际油价结算大幅下挫：NYMEX 12 月 WTI 收 88.12 美元/桶（-7.97、-8.29%）；ICE 1 月布伦特收 94.62 美元/桶（-8.98、-8.67%），盘中最低 87.13 / 93.22，两日累计回吐约 9 美元；国内 SC 原油 628.4（-7.07%）同步塌陷。驱动：民主党横扫参众两院 → 市场押注战争更早结束；CTA 布伦特多头仓位由 73% 砍至约 55%，程序化踩踏放大跌幅。对棉花的传导只有一条但很快：11/4 涤纶短纤 8,835（-2.05%）、PTA 6,902（-4.50%），11/4 结算的跌幅尚未完全传导到 11/5 涤短报价；按 16,733 / 8,835 计棉/涤比价约 1.89，若涤短再跟跌 300—500，比价将破 1.95，配棉替代会在 11 月中下旬集中发生。反向一条是海运费：燃料端下移与战争险上涨对冲，净效应按航线分化。

郑纱 CY2701 11/4 日盘收 21,195（+30、+0.14%）、夜盘收 21,225（对结算 21,215 +10、+0.05%）；郑棉夜盘 15,280（+75、+0.49%）——盘面加工费由日盘 5,960 收窄至 5,945，连续第三个交易段收窄。现货端方向相反：CY Index C32S 23,022（-20）跌幅小于 CC Index 3128B 的 -40，纱棉价差反而回阔 20 至 6,289——「现货纱强于棉、盘面棉强于纱」，同一产业两个市场在打架。量端未改善：纺企开机 69.0%（10/29 周）、纱线库存 37.56 天、佛山圆机开机 2 成内、南通织造跌破 6 成、坯布库存 30 天以上。11/5 期 C32S 17:00 前后发布，本站不预填。

中国纤维质量监测中心统计：截至 11/4，2026/27 年度全国棉花公检 239.9 万吨，较 11/3 期的 231.1 万吨再增 8.8 万吨（日增由 9.11 收窄至 8.8），其中新疆 236.27 万吨、占比约 98.5%（11/2 期新疆为 218.74，两日累计 +17.53；11/3 分项源站未单列），内地推算约 3.63 万吨。含义：公检量连续多日保持 8—9 万吨高位放量，印证南疆收尾阶段加工企业集中入储；叠加籽棉交售基本收官、收购成本固化，新棉套保与仓单注册压力在 11 月中下旬只增不减——郑商所 11/20 前陈棉仓单注销窗口临近、新棉仓单随后续压，供应端对盘面反弹的压制仍在强化。此前站内「11/3 期新疆分项未单列」的缺口由本期 236.27 一并收口。

印度棉花协会（CAI）11/2 发布 2026/27 年度首次预估（±3%）：产量 280 万包（170 公斤/包，约合 476 万吨），较上年度 325.69 万包（约 554 万吨）减少 45.69 万包、降幅约 14%，主因马哈拉施特拉（-22.35 万包）、特伦甘纳（-8.1）等主产邦面积减少叠加干旱；期末库存预计降至 40.88 万包（上年度 72.88），进口预估 65 万包、出口下调至 12 万包。含义：CAI 口径显著低于 ICAC 11/3 预估的印度产量 530 万吨，若兑现，全球 35.3 万吨短缺将被进一步放大，印度进口需求外溢利好美棉/巴西棉出口；对郑棉传导偏间接——中国进口成本由 ICE 定价，印度减产抬升国际棉价中枢，1% 关税进口成本随之上移，对国内棉价构成底部支撑而非直接拉动。站内此前从未收录 CAI 供需口径。

11/4 美东收盘：ICE 期棉 12 月合约 78.11 美分（+1.07、+1.39%），对 11/3 结算 77.04 反弹，终结四连跌；开 76.90、盘中低 76.47（跌破 11/3 的 76.85，为 7 月初以来最低）、高 79.14，19:54 电子盘曾报 78.26 后回落。关键是和原油背离：同日 WTI 12 月收 88.12（-8.29%）、布伦特 1 月收 94.62（-8.67%），盘中一度跌 10%，因民主党夺两院后市场押注伊朗降级。油价崩 8.7% 通常直接砸低涤纶替代成本，美棉却收阳，说明 76.47 破位后空头在「收割 63% 已定价 + 出口承接」下回补，属技术修复而非反转，79.14 为反弹上限。对郑棉：11/4 夜盘收 15,280（+0.49%），外盘收阳给 11/5 早盘跟涨情绪，但 15,295—15,320 压力未破。

欧盟委员会 11/4 在布鲁塞尔召集美、乌及多个欧洲国家代表，讨论对乌安全保障、欧洲战后安全架构与战后重建，为 11/10—11 阿布扎比三方会谈铺路；佩斯科夫明确欧洲不进三方框架、但称安全保障应「相互」；白宫称俄乌代表 11/5 抵白宫，梅拉尼娅将就阿列什基局部停火发表讲话。泽连斯基坚持「欧洲不在谈判桌上就不可能有可持续的和平」，并把黑海通航、人员交换、筹备领导人会晤补进议题。

索比亚宁称至少 40 架在接近莫斯科时被击落；俄国防部通报奥廖尔、克里米亚、梁赞、库尔斯克、别尔哥罗德、布良斯克、利佩茨克七地拦截至少 249 架；多莫杰多沃区一幼儿园遭无人机残骸坠落、98 名儿童疏散无伤亡。乌军「气球+无人机」低成本战术（约 6,000 美元/套）持续袭扰俄核心航空枢纽，俄称两天半击落 2,690 架、机场连续多日大面积延误。

双方赶在阿布扎比会谈前发布月度战报、各说各话：俄新社称俄军 10 月共控制 39 个定居点；泽连斯基称乌军 10 月收复 96.2 平方公里、俄军当月损失 5.44 万人（乌方单口径）。地面战线整体仍为顿巴斯逐点消耗、无决定性突破。

郑商所 11/4 夜盘（21:00—23:00）CF2701 收 15,280 元/吨，对日结算 15,205 涨 75（+0.49%）、对日盘收盘 15,235 涨 45；开 15,225、高 15,295、低 15,195，成交 10.96 万手（日盘 33.35 万手）、持仓 65.08 万手较日盘 64.62 万增 4,630 手，夜盘资金净流入 1.07 亿元，与日盘净流出 0.95 亿元反向。结构上是「先冲后回」：开盘半小时即摸 15,295，距日盘高点 15,320 仅 25 点未破，随后回落至 15,195，尾盘拉回上沿收 15,280；持仓 22:34 一度升至 65.21 万手、收盘回落约 1,300 手，增仓集中在前半段冲高、尾盘减仓，属试探而非趋势性建仓。棉纱 CY2701 夜盘收 21,225（对结算 +10），高 21,250、低 21,125、持仓 14,512；远月 2703 15,095、2705 14,970、2707 14,910，涨幅 0.40%—0.47%，近强远弱结构未改。含义：夜盘小幅修复但两次未过 15,300，15,295—15,320 是 11/5 日盘第一压力，15,195 为夜盘低点支撑；外盘 ICE 11/4 电子盘 19:54 报 78.26（+1.58%）给早盘情绪托底，但 11/4 官方结算须待北京 11/5 03:20，外盘未定之前夜盘反弹不宜当反转。口径提示：夜盘属 11/5 交易日首节，结算价以郑商所 11/5 公布为准。

ICE 2 号棉 11/4 电子盘转强：19:54 报 78.26 美分/磅（+1.22、+1.58%），开 76.90、高 79.14、低 76.47，财联社口径日内一度涨超 2% 至 78.665——11/3 结算 77.04（-0.62、-0.80%）四连跌、创四个月新低后的首次像样反弹。驱动拆开看是三件事：① USDA 11/2 盘后确认截至 11/1 收割 63%（前周 52%），利空已在四连跌中定价，属于「出尽」而非「转多」；② 美元指数 101.86 持平、美棉出口端有印度免税延长至年底与中国单周 57,400 包的承接；③ 但油价续跌（布伦特 101.75—102.28、WTI 95.14）把涤纶替代成本继续往下拉，反弹高度被压在 79 附近。口径提示：以上为电子盘快照，11/4 官方结算须等北京 11/5 03:20，futures.ct 仍停 11/3 的 77.04，本班不填当天。对郑棉：外盘反弹 → CF2701-ICE2612 价差由 2,168 有回落空间，若 11/5 ICE 收阳，郑棉早盘有跟涨动能，但国内现货三连跌（CCI 16,733）会限制跟涨幅度。晚间油价同期走弱：布伦特近月 -1.4% 至 101.75、WTI 95.14（-0.99%），地缘溢价消退与中期选举结果落地同步发生，能化链（PTA -4.50%、涤短 -2.05%、SC 原油 -6.75%）对棉的替代压力在放大。

中国棉花信息网 11/4 14:30 发布：出疆棉公路运输价格指数 0.2159 元/吨·公里、环比持平，原文「今日运输需求环比加强，市场运力资源相对稳定，运价指数较昨日无变化。短期内，运价整体将维持窄幅震荡向上运行态势」。关键在结构：11/3 刚上调的江苏（无锡）方向三条——石河子 849（+10）、奎屯 860（+11）、乌鲁木齐 +11——11/4 全部持稳在调后价上，无锡方向库尔勒 882、阿克苏 892、巴楚 903 亦不动；菏泽、新乡、襄阳三方向 18 格继续全平，24 格 0 涨 0 跌。形态：11/1 +2.28% 台阶跳升 → 11/2 持平 → 11/3 +0.09% → 11/4 持平，四日累计只涨 0.0022 但一步没退。反差点：需求表述由 11/3 的「略有加强」升级为「加强」，价格却零变动——说明运力供给同步跟上，平台整理不是需求转弱。含义：北疆采收交售收官、发运量本该季节性回落压价，但优质棉进南通/无锡集群的刚性流向把上调价钉住；对疆内轧花厂，运费 0.216 意味着「运到内地的落地成本多 200—260 元/吨（对比 10 月初 0.188）」，是产销倒挂里最刚性的一块。旁证：吉顺永通 11/3 出疆 94.12（0）、疆内 88.25（+0.38）、综合 91.77（+0.15），第三方样本同步高位横盘。

Mysteel 11/4 晚间日报（17:xx）刊出区间报价，四条整块下移：青岛港 2025 巴西棉 M1-1/8 报 17,460—17,560 元/吨（美金 80.63—81.63）、澳棉 SM1-5/32 报 19,260—19,360 元/吨（美金 91.63—92.63），较 11/3 的 17,490—17,590 / 82—83 与 19,290—19,390 / 93—94，人民币各 -30 元、美金各 -1.37 美分。⚠️ 源站同日定性写「今日进口棉价格稳定、巴西棉与澳棉报价持稳」，与四项数值全线下移不符——本站在此并列呈现，以数值为准。这是本周第一次「人民币端与美金端同向下跌」：11/2 期两条人民币各下移 90 元而美金反而上移 1.5/2.5 美分（背离），11/3 期四条与 11/2 完全一致（三连平），11/4 期双向同降。驱动：ICE 12 月 11/3 结算 77.04 四连跌、Cotlook A 89.40（-0.15）、FC Index M 87.15（-0.60）、美元指数 101.86 走强，三件事同时压低美金折算成本。交叉核对：SICE 11/4 日报美棉 C/A 89.95、E/MOT 89.50、澳棉 92.40、巴西棉 87.50 美分，与上表美金区间一一对应。含义：进口棉 1% 关税到厂价降至约 14,412，对国内 3128B 16,733 的价差扩至 2,321 元——外棉性价比进一步走阔，但下游订单不足使「低价也换不来成交」，Mysteel 原文仍是「走货以巴西、澳棉为主、交易有限」。

中国棉花信息网 11/4 纱线指数：CY Index C32S 23,022 元/吨（-20）、JC40S 25,678（-50）、OEC10S 15,800（0，四日持平）；FCY Index C32S 远期 CIF 2.98（-0.01）、折人民币 23,300（-53）、现货 23,028（-24）。跌幅序列：11/2 -90 → 11/3 -80 → 11/4 -20，三日连跌但斜率快速收敛。同口径重算纱棉价差 = 23,022 − 16,733 = 6,289，较 11/3 的 6,269 回阔 20——11/3 是「棉跌 45、纱跌 80」收窄 35，11/4 是「棉跌 40、纱跌 20」回阔 20，方向反转的成因是纱跌得更少。并列口径（Mysteel，不混算）：环锭纺 C32s 全国均价 23,235（-100），连续两日百元级下跌，跌幅仍大于 CY Index，两套样本价差 213 元属样本差异。盘面：郑纱 CY2701 收 21,195（对昨结 +30、+0.14%）、结算 21,215（+50）、成交 12,630 手、持仓 20,083（-478），盘面纱棉价差 5,960（收窄 40）。⚠️ 排除一处冲突：个别机构日报写「CY Index C32S 23,350（0）」，经 SICE 11/4 行情表与 BCO 11/4 指数表双源核对为 10/22 前后旧值，不采信。含义：纱价「跌但跌得越来越少」，是淡季尾部「价格找底、成交没量」的典型形态；现货加工费已在 6,270—6,290 窄带横三日，纱厂「不再让利、也提不起价」，是当前盘面下方唯一像样的支撑。

据北疆博州、伊犁、石河子、昌吉等地加工企业反馈，北疆籽棉采收、交售已基本结束；南疆喀什、阿克苏、巴州三大棉区进入收尾，预计交售工作 11 月 15 日前后落幕，加工重心已全面转向皮棉加工、公检与销售（含向内地移仓）。今年全疆采收、交售期较前两个年度缩短 10 天以上：9—10 月收购价基本达到农民 7.30—7.50 元/公斤交售预期，但部分棉区回潮率偏高、杂质偏大叠加 10 月郑棉大幅回调，农民与轧花厂恐慌情绪升高，部分疆内企业被动提前停收。截至 11 月初，2026/27 年度新疆棉预售合同较上年度明显减少，贸易企业、期现公司与纺织厂未大举入市，经营风险集中在加工企业，10—11 月销售方被动点价压力突出、产销倒挂亏损尚未显现。业内判断 12 月中旬前后纺织厂将开启一轮原料补库，11 月下旬询价采购积极性将回升。含义：供给兑现进入收官、加工企业独扛库存与资金压力，中期顺价销售风险累积；但补库预期点前移至 11 月下旬，构成对冲。

中国棉花价格指数 3128B 11/4 报 16,733 元/吨（-40、-0.24%），连续第三日下跌：11/2 16,818（+56）→ 11/3 16,773（-45）→ 11/4 16,733，两日累计 -85。并列口径同日背离：中国棉花网 CNCotton B 指数 16,806（+46）、新疆棉山东到厂 16,880（+50），与 CC Index 一涨一跌、两套口径分叉逾 70 元，现货报价分歧加大。进口端续弱：进口棉到港均价 M 指数 87.23 美分/磅（-0.47），1% 关税进口成本 14,225 元/吨，内外价差约 2,500 元。含义：11/4 郑棉减仓反弹收 15,235（+0.66%），现货不涨反跌、指数三连跌——对 CC Index 的期现贴水由 1,538 收窄至 1,498，基差修复靠的是现货下跌而非期货走弱，盘面反弹未获现货确认，上方套保压力未减。

郑商所 11/4 期棉花仓单日报：注册仓单 6,488 张（-40）、折皮棉 25.95 万吨——连续第 94 个交易日下降、再创 2026 年以来新低，折皮棉首次跌破 26 万吨关口（11/3 为 6,528 张 / 26.11 万吨）。有效预报 209 张（+1）、0.84 万吨，连续第三日回升；仓单总量 6,697 张（26.79 万吨、-39）。结构上减量清一色在陈棉与内地库：新疆 6,287（-40）、地产 201（0）；25/26 年度 6,475（-40）、26/27 年度新棉 13 张（持平，连续两日不动）；新疆库 118（-4）、内地库 6,370（-36）；品级 3130 共 4,130 张（16.52 万吨）。24 家交割库 11 减 13 平、无一家增加，中棉潍坊 -16 为最大单库降幅。含义：盘面 11/4 收 15,235（+100、+0.66%、减仓 12,120），对 CC Index 16,773 的贴水由 1,613 收窄至 1,538，但倒挂未修——注册仍无利可图，新棉宁可排队等预报（+1）也不进仓单。这不是「可交割资源紧张」的利多，而是现货压力不进交易所、全部压在疆内社会库的同一条链；真正的时间风险在 11/20：陈棉 6,475 张（25.90 万吨）须在此之前注销，只剩 12 个交易日，一次性投放窗口正在逼近。

郑棉 CF2701 11/4 收 15,235 元/吨，对昨结 15,135 涨 100（+0.66%），开 15,185、低 15,120、持仓 646,172（-12,120）、成交 333,537 手，五日累计 -0.23%（同花顺 iFinD / 金融界 15:28 收盘汇总）。同日商品整体偏弱：主力合约 22 涨 38 跌，棉花 +0.66% 位列农产品涨幅第二（仅次于鸡蛋 +1.15%），而能化全线下挫（苯乙烯 -2.96%、PTA -1.81%、乙二醇 -0.59%、短纤 -0.58%）。解读：涨的是「减仓 + 相对抗跌」，不是需求转好——空头在油价回吐、地缘溢价消退后主动减仓，多头并未增仓（持仓净减 12,120 手）；现货侧 iFinD 全国棉花均价 16,812.31、对盘面升水 1,577.31，与 CC Index 口径（16,773、升水 1,538）差 39，两套样本并列不混算。

据美国媒体预测，民主党不仅夺得国会众议院控制权，还将获得参议院 100 席中的至少 51 席、夺回参议院（新华社 11/4 15:53）。特朗普 3 日晚接受《华尔街日报》采访时承认，伊朗战事对共和党选情「有一定影响」、拖累其支持率，但「并不后悔」，并直言「油价上涨才是最大的政治包袱」。市场即时反应：美元指数 101.39（-0.46%）、现货黄金 4,026.63（+2.46%）、上证指数 3,686.17（+2.16%），而布伦特 16:06 报 103.34（对 11/3 结算 -0.25%）——风险溢价继续挤出。对棉的传导是间接的：跛脚鸭政府 → 对伊动武的国内政治约束增强 → 油价上行风险下降 → 涤短成本端继续下移（替代品对棉的压制延续）；美元走弱则是商品的弱支撑，两者方向相反、量级都有限，本日郑棉 +0.66% 与油价 -0.25% 脱钩，说明定价权仍在供需。

特朗普宣布与以色列达成协议：美国将在今年年底后终止每年 40 亿美元的资助，同时继续向以色列出售武器（汇通财经 11/4）。军事节奏上美以明显不同步：内塔尼亚胡近期持续施压，希望美方在 11/3 中期选举结束后立即启动新一轮对伊打击，特朗普未给承诺，称「已完全准备好、但可能没有理由这么做」；CENTCOM 已拟定「最早 11/4」的打击方案，特朗普未批（中金在线 11/4 引美联社）。另有一条需打问号的情报：以色列告知美方伊朗「可能准备使用化学武器」，该评估在特朗普政府内部引发分歧，海湾国家官员亦质疑（新浪财经 7x24）——本站只记录「有该说法」，不采信为事实。对棉：以色列单边行动是当前唯一能把油价重新推高的变量，也是涤短成本端唯一的上行风险；但它同时意味着霍尔木兹更长时间不通航，进口棉到港成本与船期继续受损——对棉是「成本利多、需求利空」的双向冲击。

伊朗伊斯兰革命卫队 4 日公告：4 艘「违规」油轮在试图穿越霍尔木兹海峡南部禁航区时触发水雷、起火燃烧，另有 2 艘违规船只被拦截停航；革命卫队航空航天部队 4 日 04:30 在海峡上空击落一架 MQ-9「死神」，为被击落的第 56 架该型无人机（新华社德黑兰 11/4 12:57）。外交侧同日在加码：最高国家安全委员会秘书雷扎伊称美方回应「不令人信服」，七项条件全部落实前海峡不重开；外长阿拉格齐提出「两日计划」——第一天美方履约、第二天海峡复航，条件含结束地区冲突（含黎巴嫩）、解除对伊港口海军封锁、解冻资金、石油出口豁免、接受伊朗—阿曼新航线、撤销部分新制裁；卡塔尔称双方正审议提案、反馈预计 36 小时内，伊朗官员随后称「无截止期限」。对棉：海峡不通航 = 中东棉（美棉/巴西棉东向航线）与海湾石化原料（乙二醇、PTA）同时受扰，前者抬进口棉到岸成本（利多内外价差）、后者抬化纤成本（利多棉的替代性价比）——这是当前唯一稳定利多棉的链条，但被淡季需求压着。

印度政府将棉花进口关税豁免期延长至 12 月底，改善其纺织出口前景、同时打开美棉/巴西棉的南亚销路（华泰期货 11/4）。美棉出口端出现今年下半年的最强单笔：上周出口销售报告中，中国采购 57,400 包，为 3 月以来最大单次采购量（同花顺投顾 11/4 引 USDA 周报）。两件事放在一起看：印度「免税进口」与中国「单笔放量」都是价格跌到 77—78 美分后的低价承接，属「跌出来的需求」，不是趋势性回暖；对郑棉的直接传导有限（进口棉 1% 关税价 14,510，仍低于国内 3128B 约 2,260），但会通过美棉止跌间接削弱外盘对国内的拖累。11/4 美棉 2 号主连盘中 +1.48%，是四连跌后的首次像样反弹。

USDA 11/2 盘后作物进展：截至 11/1 美国棉花收割率 63%（前一周 52%、五年均值 54%），一周跳 11 个百分点、快于常年 9 个百分点；德州 61%（同期均值 46%），佐治亚、阿肯色、密西西比、密苏里四州亦全面快于历史同期（粮信网 11/4 引 USDA）。⚠️ 本站勘误：本条原引上海中期 11/4 晨报的「收割 52%、优良率 33%」，该组为 10/25 当周读数、已滞后一期，现更正为 11/1 当周的 63%；优良率 11/1 当周读数源站未单列，本站不推算，保留「10/25 当周 33%」并注明期次。盘面已给出反应：ICE 12 月 11/3 结算 77.04（-0.62、-0.80%）四连跌、创四个月新低（瑞达期货 11/4 晨会）；11/4 电子盘反弹 1.58% 至 78.26，属「利空出尽」式超跌修复，不是基本面转向。对郑棉：外盘四连跌 → 内外价差走阔至 2,168（CF2701-ICE2612，11/4 SICE，较 11/3 的 2,000 扩 168），进口棉成本线下移 30 元，外盘对国内的拖累从「价格」转为「比价」。含义：美棉「量快质差」的组合与国内「公检快、马值长度分化」同构，全球供给端同步宽松，11 月外盘难给国内正反馈。

南疆新棉收购价近日下探至 6.8—7.0 元/公斤附近，但成交量有限，主流价格仍在 7.3—7.6 元/公斤（国都期货 / 南华期货 11/4，经中国棉花信息网）；北疆方面中国棉花网 11/4 专讯机采 6.5—7.05（上沿较 11/3 再降 0.10、下沿持平）。结构含义：6.8—7.0 是「试探价」不是「成交价」，7.3—7.6 才是有量的价格——棉农惜售（低于心理价位不卖、转头找厂代加工）与轧花厂压价同时存在，收购进入尾声反而把价格僵在 7 元上方。与公检口径对照：11/3 期公检 231.1 万吨、日增 9.11，连续三日守 9 万吨上方（中国棉花网 11/4）——量在加速、价没塌，说明成本底还在，只是被盘面倒挂（加工成本 15,919 对 15,235 倒挂 684）压着走不出来。

中国纤维质量监测中心 11/3 24:00 全表发布：全国 1,026 家、10,236,525 包、231.14 万吨；新疆 972 家 227.70 万吨（日增 8.97、同比 +30.51）、甘肃 0.58（+0.04）、湖南 0.29（+0.02）、其他内地 41 家 2.57（+0.12），四行加总 231.14，与总数自洽。⚠️ 两处更正：① 本站午后班称「源站仅披露全国总量、新疆与内地分项及企业家数未单列」——实为中国棉花网当日上午只发总量、全表于下午补齐，现按官方全表补入分项；② 日增原按 231.1（取整）− 221.99 算得 9.11，全表精确值 231.14 − 221.99 = 9.15 万吨，已更正。结构含义：新疆占全国 98.5%、同比多 30.51 万吨——本轮供给增量几乎全部来自疆内，内地产区同比仅 +1.60；近日增量 7.88（11/1）→ 9.36（11/2）→ 9.15（11/3），连续三日守 9 万吨上方，新棉加工放量未减速。与仓单端的错位继续扩大：公检三日累计 +26.39 万吨，注册仓单同期 -111 张（6,599→6,488）、26/27 年度新棉仓单停在 13 张——供给压力全压在现货与疆内库，交易所库存反而是 2026 年以来最低。11/4 期公检须等 11/5 发布，本站不预填。

巴基斯坦联邦农业委员会（FCA）最新预期：本年度植棉面积 175.9 万公顷，较目标 216.0 万公顷低 18.6%；总产 104.1 万吨，较目标 149.5 万吨低约 30.4%（生意社 11/4 / 中国棉花信息网 11/4 棉市早知道引 FCA）。结构比总量更值得记：水稻、甘蔗、玉米三大夏季作物种植面积均超过目标——缺的面积不是「没种上」，而是被收益更高的作物挤占，减产定型之外，下一年度复种意愿同样受抑。传导路径：巴基斯坦是中国进口棉纱与低支外纱的主要来源之一，其棉花减产先推高巴纱报价、再通过进口纱比价抬升国内低支纱的成本底；但巴棉集中上市在下半年、对 11—12 月装运影响有限，短期只作用于预期。对盘面：这是今日唯一明确的利多口径，量级不足以对冲国内公检放量（11/3 期 231.1 万吨）与纱厂降负荷两条主线，记录方向、不作做多依据；后续看巴基斯坦 PCGA 月度到货能否印证。另注：FCA 口径为官方目标完成度考核，与 USDA 的绝对产量预估不同源，本站不将其与 USDA 平衡表直接相减。

生意社 11/4 11:02 报 10/26—11/1 全国籽棉周均收购价 7.32 元/公斤（-0.21）：新疆机采 7.03（-0.30、同比 +11.4%）、手摘 7.72（-0.49）、内地 7.84（-0.10），三大产区同步回落、连续第二周下跌。本站首次收录全国周度口径——此前只有中国棉花网日度区间（11/4 报机采 6.5—7.05）与上棉指数单点（10/29 机采 6.94）。成本端同步下移：上棉 10/29 新疆加工成本已降至 15,986（三日累计 -900），对 11/4 早盘 15,160 的倒挂收窄至约 826 元；周均再降 0.21 意味新一周加工成本还在下移，「成本底」对 15,000 的托底继续变薄。关注下周周均能否守住 7.2，若破则 15,000 只剩情绪支撑。

中国棉花网 11/4 专讯（广东佛山）：「金九银十」收官后前期订单基本执行完毕、仅少量秋冬尾单维持，当地大圆机、横机开机率回落至 2 成以内，多数中小厂停机收机，仅规模较大布行维持 4—5 成。棉纱价格延续下行：此前走货较好的 40S 高紧佛山现货跌至 24,400 元/吨，降价后成交依旧偏弱；当地公仓棉纱入库增加、出货放缓，仓容占比已至 80% 且仍在上行——这是华南纱线社会库存最直观的压力指标。印染同步回落至 3 成左右：一端是终端订单减少、坯布投放量下降，另一端染料涨价迫使染厂上调染费、利润改善有限。含义：淡季已从江浙（南通、襄樊减产）蔓延到华南针织主销区，纱—布—印染全链条降负荷，对棉花的需求负反馈继续加深，盘面剩下的利多只有成本与减产预期。

11/4 日盘 10:15，CF2701 报 15,160（对昨结 15,135 +25、+0.17%），开 15,185、高 15,220、低 15,120，持仓 655,833（-2,459）、成交 150,071。与 11/3 的形态正好相反：11/3 是「增仓 10,165、盘中低 15,030」的空头加码，今天是「减仓 2,459、低点抬到 15,120」的空头休整——15,000 整数关在两个交易日里被两次测试、两次未破（11/3 低 15,030、11/4 低 15,120）。11/3 夜盘（21:00—23:00）收 15,155、对日结算 +20、成交 10.47 万手，同样是缩量窄幅。结构未修复：CF2603 14,980、CF2605 14,865、CF2609 14,905 仍在 15,000 下方，5/10/20 日均线空头排列，15,220 在夜盘与早盘两次压制。含义：这是「区间下沿争夺」而不是「反转」，方向要等 11/4 收盘（15:00）与持仓变化；若收盘站上 15,180 且继续减仓，短线止跌成立；若跌破 15,030，15,000 失守概率回升。

11/4 日盘 10:15，郑纱 CY2701 报 21,195（对昨结 21,165 +30、+0.14%），开 21,180、高 21,260、低 21,135、持仓 14,036（-408）、成交 5,630；11/3 夜盘收 21,190（对日盘 21,160 +30）。11/3 日盘 CY2701 收 21,160（-105、-0.66%），跌幅大于郑棉（-0.39%）——重算盘面加工费：11/3 为 21,160 − 15,160 = 6,000，11/4 早盘为 21,195 − 15,160 = 6,035，走阔 35。现货侧仍在往下：生意社 11/4 棉纱趋势分析判「明确下跌」——5 日、10 日、20 日均差较前一日变化方向完全一致且全部为负，价格位置在 60 日/3 个月周期第 1 档（低位）、1 年周期第 3 档（中位），短期下跌空间有限、无明显高位压制。含义：盘面先止跌、现货指标仍向下，这个背离需要 11/4 收盘与 11/5 的 C32S（17:00）来验证；若纱现货继续跌而期货不跌，盘面加工费会走阔到纱厂愿意套保的位置，届时空头可能从棉转到纱。

11/3 美国中期选举投票，截至北京时间 11/4 09:40 开票：民主党参议院 43:32、众议院 45:19 暂时领先，民主党候选人罗伊·库珀击败共和党沃特利赢得北卡罗来纳州联邦参议员席位，为本轮首个翻蓝席位。规则：众议院全部 435 席、参议院 100 席中的 35 席改选，民主党需在众院净增 3 席、参院净增 4 席才能夺回两院；阿拉斯加投票站至美东 11/4 01:00 才关闭，完整结果可能需数天甚至更久。出口民调：逾四成选民把本次选举视为对特朗普的不满表达，四分之三认为美国经济处于困境。对棉的两条链：① 美元——11/3 美元指数收 101.867（+0.15%），市场已按「民主党夺回两院」定价，若成真美元重心下移，对以美元计价的棉是弱支撑；② 需求预期——选举结果影响美国消费与关税路径，但本月内不会落到订单上。本站不把选举结果当棉价驱动，只记方向。

Mysteel 11/4 早报口径（数据为 11/3）：新疆棉 3128B 均价 16,741（-70）、环锭纺 C32s 23,335（-214）、郑棉主力收 15,160（-50）、ICE 美棉主连收 76.99（-0.59）；期现基差（现货 − 郑棉收盘）1,581（+5）——现货跌幅大于期货，基差走阔，与 CC 口径的 1,613（+5）同向。港口：青岛港 2025 年巴西棉 M1-1/8 报 17,490—17,590 元/吨（美金 82—83）、澳棉 SM1-5/32 报 19,290—19,390（美金 93—94），四条与 11/2 完全一致；11/4 早报只给「美棉 M1-1/8 20,800 持平」单值，未刊区间报价。定性：原文「国内籽棉收购进入尾声、公检数量同比增加，供应压力显现；下游纺织订单不足、棉纱走货平淡，市场呈供强需弱格局」，预计短期现货偏弱震荡。解读：基差走阔 5 元说明期货仍在杀预期、现货在扛价，但扛价的幅度已经追不上期货的跌幅——这是「现货补跌」的前兆，不是「现货坚挺」的证据。

截至 11/4 09:50，中国纤维质量监测中心 11/3 期全国监管类公证检验量未发布，全国口径仍为 11/2 期：1,021 家、9,831,288 包、221.99 万吨、日增 9.36，新疆 218.74 万吨（+9.18、同比 +27.11）。本站不填、不推算、不改日期。同时注意一个「量在放、单在减」的错位：公检 11/1→11/2 日增 7.88→9.36 在加速，而注册仓单 11/3 为 6,528 张（-35）、连续第 93 个交易日下降、26/27 年度新棉仓单仅 13 张——供给压力全部压在现货与疆内库，没有转成交易所库存，这也是商业库存 340.45 万吨（10/30）仍在垒的直接原因。旁证（地域专讯，不并入全国序列）：中国棉花网 11/3 奎屯专讯——当地 21 家厂累计检验 2,124,722 包 / 48.03 万吨、同比减 0.43 万吨，与全国同比 +27.11% 方向相反，说明增量集中在南疆与兵团，北疆部分区域反而少检。下一期：11/3 期（今晚）与 11/4 期公检、11/20 陈棉注销窗口。

中国棉花网 11/4 专讯：新疆机采棉收购价 6.5—7.05 元/公斤，上沿较 11/3 的 7.15 再降 0.10、下沿持平 6.5；11/3 监测表 18 个县市里 13 个已跌破 7 元——莎车、和田县 6.5 最低，伽师 6.6、阿瓦提 6.75、新和 6.77、巴楚与岳普湖 6.8；博乐、库尔勒、尉犁、库车 4 个恰为 7.0，仅奎屯 7.05 仍在 7 元上方，南北疆价差 0.55、主流成交向 6.5—7.0 收敛。本站按「籽棉每 0.1 元/公斤 ≈ 皮棉成本 263 元/吨」折算（以东证 7.1 → 16,300 为锚）：6.5 折约 14,700、7.05 折约 16,170，与 11/3 收盘 15,160 对应的平水籽棉价约 6.7 元——盘面已经把籽棉定价在 6.7，而监测表里最集中的 6.8—7.0 仍在它上方，上沿每降 0.1，可套保的空间就多一分。含义：收购尾声的价格补跌未止，成本托底在 6.8 以下基本失效；11/4 日盘 10:12 报 15,160（+25、+0.17%），尚未反映这一变化。

ICAC 11/3 发布月度供需预测：2026/27 年度全球棉花产量 2,575 万吨（较上年度 2,685 万吨 -4%）、消费 2,610 万吨（2,589 → +21），消费超产量约 35.3 万吨，上一季为产大于消 96.1 万吨，全球期末库存因而略降。分国别看：中国产量 720 万吨（750 → -4%）、消费 853 万吨仍居全球第一；巴西 410（-2%）、美国 -4%、巴基斯坦 -17%，印度产量持平 530、消费 590；越南 177、土耳其 140→150、西非 95.4。全球出口 975 万吨（-1.7%）：巴西 315、美国 271、澳大利亚 102。秘书处预计 Cotlook A 本年度在 73—106 美分波动、中值 87（11/3 报 89.40）。含义：平衡表方向偏多，但 11/3 ICE 12 月仍收 77.04、四连跌，市场没给这份报告定价——35 万吨缺口仅相当于全球消费的 1.4%，量级压不住北半球收割压力；中国 720 万吨的减产假设，与本国公检同比 +27%、加工进度快于常年的现实相互抵消，若终产高于该值，缺口会被下修。待跟进：USDA 11/5 出口销售与 11 月供需报告、CFTC 11/7。

11/3 美东结算：ICE 期棉 12 月合约 77.04 美分/磅（-0.62 美分、-0.80%），较 11/2 的 77.66 再跌 62 点，连续第四日下跌、跌幅由 -0.22% 放大至 -0.80%；盘中低 76.85，为该合约 7 月初以来最低，结算价仅勉强守在 77 关口上方。口径勘误：部分中文源报「棉花期货跌 0.86% 报 76.99 美分」，76.99 是主力连续收盘价（对 11/2 主连 77.58 为 -0.59、-0.76%），-0.86% 系「主连收盘 ÷ 12 月前结算 77.66」的混算口径——本站 futures.ct 为 12 月合约结算序列，按 77.04 入点，不取 76.99。盘面几乎单边：开盘 77.66（平于前结算）即全天最高、最低 76.85，76.85 已跌破 11/2 的 77.31 低点，77 美分整数关失守、收于 11 月以来最低。外部环境不给支撑：美元指数收 101.867（+0.15%）、WTI 96.76（+0.31%）、布伦特 104.36（-0.39%）——油价止跌但未反弹，涤短成本端的替代压制仍在；USDA 11/1 当周美棉收割 63%（五年均值 54%）的新棉上市压力尚未消化。Cotlook A 11/3 报 89.40（-15 点）。对盘面：外盘四连跌但结算收在 77 上方，郑棉 11/4 09:00 开盘仍缺乏外部提振，15,000 整数关的测试压力不减；内外价差仍约 2,000 元，进口棉与进口纱的比价优势延续，国内现货反弹空间受限。待跟进：11/4 日盘收盘、ICE 认证仓单新一期、USDA 11/5 出口销售、CFTC 11/7。

11/3 夜盘（21:00—23:00）CF2701 开 15,185、高 15,220、低 15,120、收 15,155：对日盘收盘 15,160 微跌 5、对日结算 15,135 涨 20（+0.15%）。成交 10.47 万手（日盘 37.69 万手，仅 28%），持仓 656,584、较日盘减 1,708——缩量、减仓、100 点窄幅，空头未继续加压，日盘低点 15,030 也没有再试探。结构：CF2703 收 14,980（持平日盘），夜盘高点 15,030 短暂上破 15,000 后回落、未能站稳。含义：15,000 整数关在夜盘暂时守住，但反弹无量、15,200—15,220 一线承压确认，多空仍在关口上方对峙；方向要等 11/4 日盘与 ICE 11/3 结算（北京时间 11/4 04:20）。

CF2701 开 15,235、高 15,250、低 15,030、收 15,160（对昨结 15,220 跌 60、-0.39%；对 11/2 收盘 -50），结算 15,135（-85），成交 37.69 万手，持仓 658,292（+10,165）。前低 15,055（10/29）盘中被穿到 15,030，距 15,000 整数关仅 30 点，尾盘无护盘（收盘距当日低点 130 点）。结构：CF2703 收 14,980（-40）、CF2605 14,865（-35）、CF2609 14,905（-20），远月全部在 15,000 下方，1-5 间差 295→275。资金：前 20 多头 800,096（+36,308）、空头 796,304（+37,164），净多 3,792（11/2 为 4,424，收窄 632）；郑棉指数总持仓 1,139,182（+39,096）、沉淀资金 127.89 亿（+3.71）。解读：增仓 + 破前低 = 空头主动加码，不是多头认输。

中国棉花价格指数 3128B 11/3 报 16,773 元/吨（-45、-0.27%），2129B 17,078（-48）、2227B 15,278（-46）。并列口径同日全部向下：CNCotton B 16,760（-48）、CNCotton A 17,108（-33）、Mysteel 新疆棉 3128B 均价 16,741（-70）、新疆棉山东到厂 16,830（-50）、国家棉花基差指数 942（+27）。长绒棉同步回落：137 到厂 27,190（-120）、237 26,360（-110）。郑棉基差 1,613（+5）——期货跌得比现货快，基差被动走阔 5 元，但仍远低于 10 月的 1,900 上方，「现货扛价、期货杀预期」的格局未改。进口端：国际棉花价格指数 SM 89.75（-0.07）、M 87.70（-0.07），COTLOOK A 89.55（-0.65），1% 关税折口岸提货价 14,302 元/吨，内外价差仍约 2,000 元。

中国纤维质量监测中心：截至 11/2 24 时，2026 棉花年度全国 1,021 家加工企业、9,831,288 包、221.99 万吨。日增 9.36 万吨，较 11/1 期的 7.88 回升 1.30——「收购进入尾声」只发生在籽棉端，皮棉公检仍在加速。分地区：新疆 970 家 218.74 万吨、日增 9.18、同比 +27.11；甘肃 9 家 0.53（+0.04、同比 +0.23）；湖南 3 家 0.28（+0.03、同比 -0.03）；内地各省 39 家 2.45（+0.11、同比 +1.31）——增量 98% 仍在疆内。链式校验：221.99 − 212.63（11/1）= 9.36，与四地日增加总一致。对应仓单侧：注册 6,528 张（-35、连续第 93 个交易日下降）、26/27 年度仅 13 张——公检放量与仓单不增并存，供给压力全部压在现货与疆内库。

中国棉花信息网 14:30 发布：11/3 出疆棉公路运输价格指数 0.2159 元/吨·公里，环比上涨 0.09%，0.2157 → 0.2159 再刷 2026 年以来新高。原文「运输需求环比略有加强，市场运力资源相对稳定，运价指数较昨日微涨，短期内将维持窄幅震荡向上运行态势」。结构性上涨而非普涨：江苏（无锡）方向石河子 849（+10）、奎屯 860（+11）、乌鲁木齐同向 +11；山东菏泽、河南新乡、湖北襄阳三个方向 18 格全平（乌鲁木齐 710/817/677、石河子 731/710/699、奎屯 742/720/710、库尔勒 774/763/753、阿克苏 785/774/763、巴楚 796/785/774）。解读：涨的是「疆棉进江苏」这条最贵也最刚性的线（南通、无锡纺织集群），议价权在车主一侧；菏泽/新乡不动，说明山东河南方向已被铁路与本地库消化。旁证：吉顺永通 11/3 出疆 94.12（0）、疆内 88.25（+0.38）、综合 91.77（+0.15），方向一致。

CY Index C32S 11/3 报 23,042 元/吨（-80、-0.35%），连续第二日下跌、跌幅扩大；JC40S 25,728（-125）、OEC10S 15,800（-37）。Mysteel 11/3 两套样本并列：环锭纺 C32s 全国均价 23,335（-214，跌幅显著放大），同文「纯棉 32s 环锭纺现货主流报价 23,549」持平——报价与成交均价背离，实际成交在让价。盘面：郑纱 CY2701 收 21,160（-105、-0.66%），成交 13,026、持仓 14,444（-5）。价差三口径同日重算：CY Index 口径 6,269（23,042 − 16,773，收窄 35）、Mysteel 口径 6,594（收窄 137）、盘面 6,000（收窄 55）。结构变化：11/2 是「棉涨 56 + 纱跌 90」两头挤压（-146），11/3 转为「棉跌 45 + 纱跌 80」同步下移（-35）——剪刀差恶化速度减半，但纱端跌幅首度快于原料，终端在砍价而非补库。

11/3 亚洲—欧洲时段国际油价反弹：布伦特 14:25 报 105.86（+1.2%）→ 15:06 报 106.89（+2.02%），WTI 97.48（+1%）→ 98.41（+2.02%），收复 11/2 暴跌（布伦特 -7.63% 至 104.77、WTI -7.36% 至 96.46）约三成。INE 原油 11/3 收 699.80（-6.09%），仍在补跌前一日外盘——内外节奏错位，本轮为消息驱动而非供需驱动。触发因素：① 伊朗俘获 2 架美军 MQM-170、格什姆岛凌晨爆炸、美军摧毁伊地空导弹发射器（详见下条）；② 高盛 11/1 上调布伦特 12 月预测 90→105 美元、WTI 81→94，2027 年布伦特 88、WTI 78，并明确「涨幅主要是地缘风险溢价」。避险端反向：伦敦金 3,920（-0.66%）、伦敦银 49.26（-2.69%）、比特币破 7.7 万（-2.19%）——市场把这一轮当「摩擦」而非「战争」。11/3 结算要等北京 11/4 04:20，本条为盘中报价、不作结算口径。

11/3 美伊在格什姆岛（霍尔木兹海峡北侧）方向发生直接军事摩擦：① 伊朗革命卫队在格什姆岛以南俘获 2 架美军 MQM-170 型侦察无人机，累计俘获该型 4 架；② 格什姆岛当地时间 3 日凌晨数次传出爆炸声，美方消息称 IRGC 2 日夜间自格什姆岛向一架美军航空器发射导弹，美军战机随即采取「防御性措施」摧毁伊朗地对空导弹发射器；③ 伊朗军方发言人阿克拉米尼亚：美国任何进一步侵略都将立即遭到「比以往更加果断、范围更广」的回应，若爆发新战争，范围将不会局限于中东；④ 美副总统万斯 2 日称对美伊谈判前景乐观、未设重启打击最后期限，要求伊方在核问题上作出实质且可核查的承诺。定性：谈判轨道未断、军事摩擦升级，油价地缘溢价回补但撑不起新一轮冲高——对棉：涤短成本端下移压力暂缓，替代品性价比压制减弱，方向仍偏空但强度下降。

中国棉花网 11/3 奎屯专讯：当地籽棉收购进入尾声，多数棉企已停止收购、重心转向皮棉加工。机采棉收购价普遍 7.10—7.50 元/公斤，受期货大幅下跌影响已下调至 7.00 元/公斤以下；奎屯 21 家厂完成入库送检，累计检验 2,124,722 包、折 48.03 万吨，较去年同期减少 0.43 万吨（源站原文「48027吨」为笔误，按包数 × 0.226 折算应为 48.03 万吨）。质量结构：颜色级主体白棉 3 级、白棉 2 级占比偏低，部分企业一个批次同时出现 5—7 个颜色级、混级现象突出，给组批与基差合同结算带来扣价压力；平均长度 29.74mm（29mm 占比超 50%）、马克隆值 4.67（B2 级占 80% 以上）、长度整齐度 83.12%、断裂比强度 30.55cN/tex。对应成本：上棉 11/2 疆内机采均价 6.91、加工成本 15,919（毛重），对 11/3 收盘 15,160 倒挂 759；在库综合成本 17,143，倒挂 1,983。

11/2 日盘 CF2701 收 15,210（对 10/30 收盘 -105、-0.69%，对昨结 -45）、结算 15,220、增仓 7,348 手至 64.81 万手；夜盘（21:00—23:00）收 15,165、较日盘收盘再跌 45（-0.30%），21:45 低见 15,135；11/3 早盘 09:08 报 15,170、最低 15,120，距上周低点 15,055 仅 65 点。结构信号强于点位：郑棉 5 月 14,870、9 月 14,905 已在 15,000 下方，1-5 月间差 295——近月还在关口上方磨、远月先破，市场对明年一季度的定价比眼前更悲观。中国棉花网 11/2：新棉集中上市、商业库存快速回升，CF2701 增仓下行，最高 15,315、最低 15,135、盘终 15,210，籽棉收购价持续回落、基差小幅走弱但高品质棉基差坚挺。

11/2 ICE 期棉涨跌互现、主力再度收跌：12 月合约结算 77.66 美分（-17 点、-0.22%），3 月 81.49（-10）、5 月 83.13（-10）；12 月微幅低开后一度冲高至 78.72、随后震荡走弱，日内区间 77.31—78.72，成交 3.18 万手（前日 2.63 万），空盘量 14.28 万手（-5,745）；ICE 登记库存 26,978 包（含注销 613 包）；Cotlook A 89.55（-0.65）。驱动：① 油价单日跌逾 7%，涤纶替代成本下移；② USDA 11/1 当周美棉收割率 63%（前周 52%、五年均值 54%），新棉上市压力继续主导；③ 美元指数跌至 10 月 1 日以来最低、对美棉出口构成支撑；④ CFTC 10/27 期投机净多继续减持。产业内外未见新增引导，棉价缺乏反弹动能。

11/2 美东结算：布伦特 1 月合约 104.77 美元/桶（-8.66、-7.63%）、WTI 12 月 96.46（-7.66、-7.36%），盘中布伦特低见 103.28、WTI 低见 95.15——本轮冲突以来最大单日跌幅。触发是伊朗与卡塔尔官员连续第三日磋商：伊朗总统佩泽希齐扬称最高领袖已授予政府进行和平谈判的「某些权限」，外交部称若美方落实诉求、方案最快两天内启动、霍尔木兹海峡安全随之恢复；特朗普称协议「有可能达成」、对是否重启战事「并不急于」作决定。对棉花的链路：油价跌 → 涤纶短纤成本下移、替代品性价比回升（11/2 涤短 8,454、+62），同时海运费燃料附加与出疆汽运柴油成本边际缓和——这是本轮唯一一条对棉价「双向下压」的宏观变量。

中国纤维质量监测中心：截至 11 月 1 日 24 时，2026 棉花年度全国 1,020 家加工企业公检、9,416,447 包、212.63 万吨；新疆 969 家 209.55 万吨（日增 7.88、同比 +26.88）、甘肃 0.49（日增 0.04）、湖南 3 家 0.25、内地各省 39 家 2.33（日增 0.00）——增量 100% 在疆内，内地公检已实质停摆；11/2 期截至 11/3 10:0x 未发布，本站不填、不推算。中国棉花协会周报同口径：全国 1,020 家、新疆 969 家 209.5、内地 51 家 3.1；加工率 41.4%（同比 +1.4pp）、销售率 6.1%（同比 -7.5pp）（截至 10/29）——加工快、销售慢，缺口就是疆内 241.96 万吨商业库存的来源。

Mysteel：截至 10/29 全国主要地区纱企纱线库存 37.56 天，较 10/22 的 36.72 天再增 0.84 天，连续第三周累积；同报告纺企棉花库存折存天数 28.32 天（-0.35）、主流地区纺企开机 69.0%（-0.2pp）——成品累、原料减、开机降，是「订单不足—减原料—累成品」的标准链条。生意社 11/2 周报：坯布开机率降至 55.0%（-0.5pp），「金九银十」旺季预期基本落空，部分纺企已计划 11—12 月对部分规格棉纱限产、减产以缓解累库与资金压力。价格端：CY Index C32S 23,122（-90）、FCY Index 23,082（-56）、内外纱价差 40；Mysteel C32s 全国均价 23,549（持平）——两套样本并列不混算。

中国棉花网 11/3 专讯：新疆棉花机采价格 6.5—7.15 元/公斤（国新国证 11/3 早报转引），下沿较 11/2 的 6.8 再降 0.30、跌破 6.5 一线；同花顺 11/3 早参口径「机采回落至 7—7.1 元/公斤」；Mysteel 11/2 新疆机采 6.85（较前一日持平）——三套样本并列不混算。中国棉花网 11/2 调查：喀什莎车、麦盖提、岳普湖及和田降至 6.70—7.0，较前期高点下调 0.30—0.40；北疆伊犁、石河子、昌吉与南疆巴州、阿克苏衣分 39—40% 机采 7.10—7.25（较 10 月中旬 -0.20）；收购已近尾声，低价货源仅占约 20%，对全周期均价的拉动有限——成本线下移的速度在放缓，但方向没变。

巴楚、麦盖提等地轧花厂反映：郑商所下调 2026/27 年度仓单升贴水——11 级、21 级仓单升水下调 100 元/吨，长度 30mm 及以上、29mm 分别下调 250 元/吨与 100 元/吨，内地交割库仓单升水下调 200 元/吨（中国棉花网 11/2 棉市日报），轧花厂与贸易商注册仓单积极性明显下滑，转向现款现货交易。与仓单数据互为印证：11/2 注册 6,563 张（-61、连续第 92 个交易日下降、年内新低）、26/27 年度仅 11 张零增，减量全部落在内地库（-61）与陈棉，新疆库 124 张持平。华安期货 11/3：新仓单生成意愿低的核心是交割性价比较低，与「缺货」形成的仓单偏少有本质区别，对价格支撑有限、更多影响跨月价差。

11/2 美元指数跌至 10 月 1 日以来最低水平、与 10 月 22 日低点持平（粮信网 11/3），对美棉在全球市场的竞争力构成支撑；CME 12 月加息预期由上周的 83% 微降至 77%（汇通财经 11/3），金价自一年低位反弹近 2% 至 3,946.47 美元、12 月黄金期货结算 3,969.60。11/3 美国中期选举投票日——市场关注点在于国会两院归属对关税、财政与能源政策的影响，不确定性本身压制风险偏好（11/2 纳指 -1.07%、标普 -0.51%、道指 +0.41%，费半 -3.37%）。对棉花的链路：美元走弱利多外盘、加息预期降温利多商品分母，但这两条都被「新棉上市 + 需求负反馈」压住，今日未在盘面兑现。

Mysteel：截至 10/30 全国棉花商业库存 340.45 万吨，较 10/23 的 291.01 万吨周环比 +49.44 万吨（+16.99%）、同比 +46.36%；新疆商品棉 241.96 万吨（周 +50.22、+26.19%，同比 +31.57%）、内地约 39.26 万吨（推算，-0.68）、港口 59.23 万吨（10/29 期，-0.10）——340.45 = 241.96 + 39.26 + 59.23，三项加总自洽。宁证期货 11/2：商业库存处于近 5 年最高位置、轧花厂开机 98.36%，疆棉向内地消费区移库力度较上年同期明显减弱（就地转化率提高、公路铁路运费上涨、预采购合同大幅减少）。「疆内累库、内地去库」的分化，是本轮现货三口径打架的根源。

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会：适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量、适当降低互换费率、优化质押和操作模式；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由 1.25% 降至 1%，金融机构坚持市场化定价、在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放（BCO 11/3 早知道引）。对棉花的链路：属资本市场流动性工具，不直接作用于棉纺实体，但「长期制度性安排 + 降费率」改善的是权益与信用环境的贴现率——与 10 月 PMI 49.3% 的弱现实并列，构成「宽货币、紧需求」的组合，商品端难从中获得独立驱动。

ASTRA/Exilenova+ 11/2 开源核验：11/2 凌晨萨马拉州普罗斯韦特 LPDS 调度泵站遇袭起火（居民闻爆炸声、浓烟升腾，天亮后火未扑灭），该站占地超 216 公顷、71 座储油罐、总容量超 160 万立方米，被俄媒称作欧洲最大储油罐集群，四条主干管道在此交汇（汇集西西伯利亚、鞑靼斯坦、奥伦堡、哈萨克斯坦原油）；州长费多里谢夫证实夜间遭无人机袭击但未公布具体地点，俄官方未正式确认受损程度，近几周该站已是第三次遭成功打击。连续三晚三座炼厂（新古比雪夫、乌法、克斯托沃）合计约 10% 全国炼能——能源战向物流端纵深，成品油供给压力未解。

《卫报》11/1 报道、中央社 11/2 转引：特朗普女婿库什纳曾要求乌方暂停袭击俄炼油厂 30 天，乌方官员否认接受；俄方抱怨基辅「已不再理会美方意愿」。金十 11/2：泽连斯基提议在土耳其与普京会晤；俄总统助理乌沙科夫回应「普京从未拒绝与泽连斯基对话，但首轮谈判应以俄美乌三方会谈形式举行」——三方会谈自「11 月中旬阿布扎比」后首次出现「土耳其」地点变量，仍无日期。另：乌总参称俄军 10 月伤亡 54,400 人、为 2022 年开战以来最高单月。

新华社德黑兰 11/2 电：外交部发言人巴加埃——若美方同意落实伊朗诉求，相关方案最快可在两天内启动，霍尔木兹海峡安全恢复、伊美谈判进程随之启动；任何间接接触都以「七日计划」为基础、「本着善意压缩实施时间」，能否实现取决于美方意愿。国际在线 11/2 20:28：外长阿拉格齐披露最高领袖已指示军事指挥官对敌人「做出迅速而猛烈的回应、不受地域限制」，伊方「做好防御与外交两方面的准备」——外交提速与军事授权同步，谈判并非缓和信号。

郑棉 CF2701 开 15,255、高 15,300、低 15,135、收 15,210、结算 15,220；对 10/30 收盘 15,315 跌 105（-0.69%）、对昨结 15,255 跌 45（郑商所「涨跌1」口径）、结算对昨结 -35（涨跌2）。成交 36.16 万手、持仓 648,127（+7,390）；郑棉指数总持仓 1,100,086（+49,829）、沉淀资金 124.18 亿（+10.47）。前 20 席持买 763,788（+40,481）、持卖 759,364（+29,606），净头寸由 10/30 的净空 6,451 转为净多 4,424——增仓下跌、空头主导，但多头低位接得比空头加得狠。

汇通财经/中国棉花信息网 11/2：CC Index 3128B 16,818（+56、+0.33%）、2227B 15,324（+47、+0.31%）、2129B 17,126（+38、+0.22%）。同日：Mysteel 新疆棉 3128B 均价 16,811（-99）、中国棉花网 B 指数 16,808（-35）、生意社 3128B 16,851（周 -3.02%）——四个数落在 43 元窄带内、方向两涨两跌，差别全在样本（内地仓库/交割品 vs 疆内到厂）。基差：Mysteel 16,811−15,210=1,601；CNCottonJ(CF2701) 915（-6）。解读：涨的是内地优质棉与仓单样本，跌的是疆内可流通货源——「现货抗跌」这话今天只对了一半。

中国棉花协会《每周快报》（11/2 发布）：截至 11 月 1 日，全国 1,020 家加工企业公检、检验重量 212.6 万吨；新疆 969 家、209.5 万吨（环比 +59.1 万吨）、内地 51 家 3.1 万吨。对照 10/29 全国 185.82 万吨，三日增 26.8 万吨——本站此前连续三个班次标注的「公检三期未更新」缺口由协会口径填上。全国加工率 41.4%（同比 +1.4pp、较四年均值 +3.9pp）、销售率 6.1%（同比 -7.5pp）（截至 10/29）。周均：CCIndex 17,008（-323）、CF701 结算周均 15,353（-422）、Cotlook A 90.4（-1.3）、ICE 主力 78.3（-2.5）。

郑商所 11/2 仓单日报：注册 6,563 张（-61）、折皮棉 26.25 万吨；有效预报 207 张（+10）、0.83 万吨；总量 6,770 张（27.08 万吨、-51）。结构：新疆 6,364（-57）/25.46 万吨、地产 199（-4）/0.80；25/26 年度 6,552（-61）、26/27 年度仅 11 张（较 10/30 零增）；新疆库 124（0）、内地库 6,439（-61）；品级 3130 共 4,169 张（16.68 万吨）。解读：减量全部落在内地库与陈棉，新棉「排队不注册」（预报 +10 而注册 -61），与郑商所下调 26/27 年度升水后注册性价比下降同向。

中国棉花信息网 11/2 表：CY Index C32S 23,122（-90）、FCY Index C32S 23,082（-56）、内外纱价差 40；Mysteel 日报 C32s 全国均价 23,549（持平）——两套样本并列不混算。纱棉价差（CY − CC 3128B）6,304（-146）；Mysteel 口径 6,731；盘面价差 郑纱 21,265 − 郑棉 15,210 = 6,055。郑纱 CY2701 收 21,265（+10、+0.05%，对昨结 21,255）、结算 21,300（+45），持仓 14,449（+308）。三套口径同时收窄——棉跌 105、纱现货跌 90、纱期货涨 10，现货让利、盘面挺价。

Mysteel 调研：截至 10/30 全国棉花商业总库存 340.45 万吨，环比 +49.44 万吨（+16.99%）；新疆商品棉 241.96（+50.22）、内地商品棉 39.26（-0.68）。新棉集中上市 + 北疆入库量增长是唯一驱动，疆内累库、内地与港口去库并存；源站预计下周继续增长。口径：与「进口棉主要港口商业库存 59.23 万吨（10/29 期）」不是同一样本，不混算。

中国棉花网 11/2《棉市日报》引纽约期货：10/30 12 月合约 77.83 美分（-67 点）、3 月 81.59（-66 点），成交 50,955 手（+2,012），12 月合约当周累跌 2.37 美分。本站原记 10/30 结算 77.90 为盘中快照，按「78.50 − 0.67 = 77.83」的结算口径订正（多源一致）。USDA/OCE：截至 10/27 当周 64% 美棉产区受旱（前周 63%、上年同期 50%）。11/2 美盘结算因冬令时顺延至北京 11/3 约 04:20，本站不填当日值。

11/2 14:14 布伦特 109.87（-3.14%）、WTI 100.56（-3.42%）→ 16:41 布伦特 1 月 109.06（-4.37、-3.85%）、WTI 12 月 99.98（-4.14、-3.98%，失守 100）→ 傍晚 108.57（-4.28%）。触发：伊朗外交部发言人巴加埃 11/2 称「七日计划」已精简为可两天内全面实施、海峡何时恢复安全「完全取决于美方实际行动」；卡塔尔调解方与伊方连续第三日会谈、未达成具体协议；特朗普称谈判「进展顺利」但再点「镐山」核设施，内塔尼亚胡要求 11/3 后立即恢复打击。对棉：油价是化纤成本锚，回落弱化替代支撑，但 11/2 涤短现货未见跟跌，时滞 2—4 周。