2026-11-07 棉花要闻

郑棉主力 CF2701 夜盘（21:00—23:00）收 15,375 元/吨，较日盘结算 15,345 涨 30 元（+0.20%），比日盘收盘 15,385 低 10 元。21:10 摸 15,400 未越日盘高点 15,415，22:10 回落至 15,345（前结算）后尾盘回补。夜盘成交 8.37 万手，较 11/5 夜盘 9.5 万手缩 12%、较 11/4 的 10.96 万手缩 24%；持仓 629,291 手，较日盘收盘增 1,697 手——量缩仓增，多空在 15,350 上方对峙。郑纱 CY2701 夜盘 21,310（-15）、持仓 14,645，盘面加工费 5,935、较日盘再收窄 5 元；对 CC Index 16,889 贴水 1,514。含义：当晚商品夜盘普跌、能化领跌，棉花未跟随；但两日来在 15,400—15,415 连续遇阻、增仓不涨，短线仍缺方向。

中国棉花网 11/6 挂出国家棉花市场监测系统购销进度：截至 2026-11-5，全国新棉采摘进度 96.6%，同比提高 1.3 个百分点、较过去四年均值提高 8.8 个百分点；交售率 96.4%，同比提高 2.5 个百分点、较四年均值高 17.3 个百分点（13 省区 45 县市 900 户农户调查）。三套口径并列：协会 10/29 采摘 87.9%、中国棉花信息网截至 11/2 全疆 97.4%、本次全国口径 96.6%（截至 11/5）——样本不同不混算，方向一致是采摘收口。含义：交售率 96.4% 说明棉农售棉已近尾声、货源快速集中到轧花厂，11—12 月的销售与套保压力后移到加工企业一侧；叠加公检 11/5 期 247.6 万吨仍日增 7.7 万吨，供给端放量还没走完。对盘面偏空，但收购进度快于往年属市场已知信息，11/6 缩量收 15,385 已部分定价。

中国棉花网指数面板 11/6 期：中国棉花收购价格指数（CNCotton S）14,153 元/吨，较 11/5 的 14,160 仅跌 7 元（-0.05%），单日跌幅从上一日的 152 元骤缩；同日 CNCotton A 17,187（+3）、B 16,885（+5）三连涨但涨幅已从 +76/+111 掉到个位数，CNCottonJ 906（-5，11/5 口径）。与 CC Index 16,889 对照：现货指数与收购价指数之差走阔至 2,736（11/5 为 2,618，扩大 118），即「现货还在涨、收购成本已止跌」。含义：籽棉收购价跌势暂缓，成本端下移的边际压力减轻；但 B 指数单日只涨 5 元、涨幅近乎归零，现货端向上驱动同样熄火，期现两头钝化，短线仍在 15,200—15,500 区间博弈。

Mysteel 农产品 11/6 17:xx 日报：新疆棉 3128B 均价 16,941 元/吨、较 11/5 跌 10；郑棉主连收 15,385（-5）；期现基差（现货 − 主连）1,556，较昨 1,566 收窄 10；环锭纺 C32S 全国均价 23,235（0）、长乐 T32S 12,650（0）、涤纶短纤现货 8,570（+10）。进口棉四条区间与 11/4 期逐字相同（巴西棉人民币 17,460—17,560、美金 80.63—81.63；澳棉 19,260—19,360、美金 91.63—92.63），原文「今日进口棉价格稳定，市场走货仍以巴西、澳棉为主，交易有限」——属「当日刊出、数值未变」，港口区间据此推进到 11/6、dc 归零。原文展望：南北疆籽棉收购进入收尾与中后期，轧花厂控量收购、挑拣压价，籽棉报价重心下移，新棉加工持续放量；下游订单不足、刚需采购，供强需弱，预计明日价格延续弱势调整。含义：与协会样本方向相反——CC 16,889 涨 111、Mysteel 新疆 3128 跌 10，前者内地到厂、后者疆内产地，两套样本同日背离，说明「涨的是指数、不是成交」。

上海国际棉花交易中心 11/6：新疆机采棉疆内库销售基差指数（31 级双 29、含杂 2.8% 以内）1,084 元/吨、较上一日 -3；分区域：北疆 1,165（奎屯、昌吉主流 1,085—1,215）；南疆 985（巴州、阿克苏 1,050—1,190，喀什 670—775）——南北价差 180、喀什与北疆差 490。成本端（11/5 口径）：机采收购 6.87 元/公斤（北疆 6.88、南疆 6.87）；加工成本均价 15,863（毛重，北疆 15,921、南疆 15,819）；本年度在库综合成本 17,056（北疆 17,032、南疆 17,074）。对 11/6 收盘 15,385：加工成本倒挂 478、在库综合倒挂 1,671；按 11/4 口径（15,847 / 17,086）对同一收盘为 462 / 1,701——成本端一日上移 16、在库综合下移 30，倒挂结构未改。核心观点：「内稳外强、多空交织」，仓单骤降的逼仓预期与需求疲软、新棉集中上市博弈，主力 15,200—15,800 偏强震荡，上方 15,800—16,000 为套保密集区。补正：上棉稿正文仍写「全国公证检验 239.9 万吨」，为 11/5 早间口径，站内已采用 11/6 发布的 11/5 期 247.6 万吨，不以其为准。

中国棉纺织行业协会 11/6 发布新一期棉纺织市场大调查：终端需求偏弱、产业链运行承压，「金九银十」传统旺季行情基本落空；纱线端纯棉纱报价连续下调、累计降幅 300—500 元/吨；涡流纺、涤纶纱、粘胶纱均为小单散单、库存上升。结构性机会：色纺纱继续分化、部分企业差异化产品订单利润优于去年同期；差别化纱企业开台率保持高位、订单维持约一个月；面料端粗厚品种受青睐、差异化表现好于全棉。对照站内：CY Index C32S 11/6 报 23,021（周 -191）、生意社山东 32S 出厂 24,300（周 -200），落在协会「累计 300—500」区间下沿；同期粘胶短纤逆势涨至 14,800—15,100，与棉链形成冷热对照。含义：需求端没有增量，价格战的胜负取决于品种而非成本——与「开机 68.5%、成品库存 31.41 天」同向印证。

11/6 第九届世界布商大会在绍兴柯桥开幕，主题「经纬互联·智启全球纺织新未来」，发布由组委会联合全球数十家机构编著的《2027 世界纺织行业趋势展望》（科技、时尚、绿色三维度）；中意 AI 时尚中心、中法时尚创新中心现场签约。同期第 28 届柯桥纺博会（11/5—7）：展览面积 4.2 万平方米、展位 2,000 个、参展企业约 800 家，设新质材料、时尚设计、机械智造、纺织面料、创新智绣五大展区；24 个国内外采购团组到场，其中 4 个以「直飞」形式抵达。基数：绍兴 2025 年纺织产值 2,715 亿元，中国轻纺城纺织品销往 210 多个国家和地区。对棉：会展与订单洽谈属情绪面，短期不改变「订单不足、刚需采购」的现实；但差异化与功能性面料是本轮少见的订单增量方向，与中棉行协「差异化是唯一利润区」的结论互证。

11/6 国际油价高位拉锯：布伦特日内 96.67—100.83、19:24 报 98.45 美元/桶（+0.16%、昨结 98.29）；WTI 12 月 89.07—92.53、19:24 报 90.90（+0.38%、昨结 90.52）。11/5 官方结算：布伦特 98.29（+3.88%）、WTI 90.52（+2.72%），两油连续第二日上涨，但本周累计仍跌约 12%（周三单日跌逾 8%）。三条驱动：① 航运——伊朗再报三艘油轮在霍尔木兹受损，UKMTO 称自周日以来至少 5 艘船报告事故，10 月 35 起为冲突以来单月纪录；② 缓和——卡塔尔埃米尔与特朗普通电话讨论外交缓和，《纽约时报》称德黑兰正审议调解方案，民主党掌控两院后市场押注外交收尾；③ 表态——特朗普称「没有我们的批准，伊朗在核计划上什么也做不了」，两名消息人士对路透称其仍可能下令恢复敌对行动。对棉：油价站回 98 美元上方重新抬升涤短成本（11/6 涤短 8,570、+10），但本轮是地缘溢价回补而非需求，传导只走「替代品成本」一条线。11/6 美东结算须等北京 11/7 02:30 后，本站不预填。

郑纱 CY2701 11/6 收 21,325 元/吨、对 11/5 结算 21,255 涨 70（+0.33%）、增仓 703 手（Mysteel 11/6 棉纱日报）；生意社 11/6 商品主力基差表同值 21,325、对山东 32S 现货 24,300 的基差 2,975（12.24%）。盘面纱棉价差 21,325 − 15,385 = 5,940，较 11/5 的 5,935 微阔 5——连续五段收窄后首次转平。Mysteel 新疆同日口径：3128 皮棉到厂 16,373.5（-10）、32S 环锭纺 22,900（0）、即期纺纱利润 434.21 元/吨（+11.40）——棉跌纱平，新疆利润被动修复 11 元；内地同日口径仍为负（11/5 -1,132.5、-165），疆内外利润差 1,567。对照现货：CY Index C32S 23,021（-11）与 CC 16,889 同口径价差 6,132（-122）。含义：盘面止跌、现货补跌，现货加工费向盘面靠拢，纱厂「以量换价」没有停止。

中国棉花网·中储棉信息中心 11/6 棉市日报 17:13 发布。棉价跟踪 11/6 期：进口棉到港均价（M 指数）88.90 美分/磅（较 5 日 +0.59），折 1% 关税进口成本 14,498 元/吨、滑准税 14,899 元/吨；国内 3128B 均价（B 指数）16,885 元/吨（+5），较上日 +74 大幅收窄；新疆棉山东到厂 16,957（+4）；国家棉花基差指数 CNCottonJ 896（-10）转跌。要闻：博州、伊犁、昌吉等北疆棉区混级突出，10 月底以来北疆基差回调 50—100 元/吨，奎屯预售基差较 9—10 月整体下调约 100；南疆喀什等产地「双29」以上高等级基差坚挺，疆内外询价采购重心南移。国际面：印度 2025/26 年度累计进口棉花 107.88 万吨、同比 +75%，关税豁免延长至 2026/12/31 后业内预判 11—12 月签约进口将掀热潮。含义：现货涨势趋缓、基差转弱显示供应压力向现货端传导；印度进口放量则是国际棉价的边际需求支撑。

上海国际棉花交易中心 11/6《每日行情快报》：CY Index C32S 23,021 元/吨，较 11/5 的 23,032 回落 11 元，抹平上日 +10 的反弹；同表 OEC10S 15,807、JC40S 25,700 均持平。快报口径：国内棉纱市场交投偏淡、报价弱稳，头部大厂加大清库力度，内地纺企开机率继续下滑、减产控产范围扩大，整体未改累库态势；河南产紧赛纺 C21S 现货 22,300—22,600、新疆产 OEC40S 21,800—22,000 实单协商。对盘面：现货指数止升回落与郑棉 15,385 三连阳形成对照，纱棉价差（C32S − CC 3128B，同日同口径）收窄至 6,132（11/5 为 6,254，收窄 122），下游负反馈仍是主线。⚠️ 【11/6 晚班勘误】原稿「约 7,636（11/5 为 7,642）」是「纱现货 − 郑棉期货」的跨样本口径（23,021 − 15,385），与站内定义的纱棉价差（纱现货 − 棉花现货）不是一个数，已按同口径改为 6,132。

郑商所 11/6 仓单日报：注册仓单 6,376 张、当日 -68 张，为 10/29（-42）以来最大单日降幅，连续第 96 个交易日下降、再创 2026 年以来新低；有效预报 209 张、连续第二日持平，结束 11/2—11/4 的三连升；仓单总量 6,585 张、折皮棉 26.34 万吨。分库：新疆区内 12 库 113 张（-2）、内地 12 库 6,263 张（-66），24 家交割库 12 减 12 平 0 增，菏泽棉麻 -17、中棉潍坊 -11、衡水棉麻 -11 为前三。含义：注册端在加速流出、预报端停涨，新棉「加工→预报→注册」的排队速度第一次停住；11/20 陈棉约 6,431 张注销窗口只剩 10 个交易日。

中国棉花信息网 11/6 14:30 出疆棉公路运输价格指数 0.2164 元/吨·公里、环比持平（0%），连续第二日钉在 11/5 刷新的年内高位，一步未退。序列：0.2109 → 0.2157（+2.28%）→ 0.2157（0）→ 0.2159（+0.09%）→ 0.2159（0）→ 0.2164（+0.23%）→ 0.2164（0）。解读：11/5 原文已出现「运输需求环比下降」而指数仍涨，11/6 转为持平——需求边际走弱开始向价格传导，但车源紧张仍在托底；若下周发运量继续季节性回落而指数横在 0.216 上方，11 月天花板即可确认。

11/6 国际油价连续第二日反弹，布伦特 1 月合约 14:03 报 99.39（+1.12%）、14:44 涨 1.7% 重回 100 美元附近、盘中一度升破百元，为 9 月以来首次；WTI 12 月 91.28—91.30（+0.84%~+0.9%）。驱动：UKMTO 称 10 月 35 起袭船为冲突以来单月最高、自周日至少 5 艘报告事故，IRGC 称两油轮触雷、一拖船起火，沙特延布发布安全预警，海峡通行量仍不足运能 60%。但本周两油仍累计跌约 12%——「停战交易」只回吐了一半，中期选举后的缓和预期没有被完全推翻。对棉：能源—化纤成本线由单边下压转为重新上抬，涤短 8,540（11/5，-3.17%）的成本支撑会先于需求出现。

郑棉 CF2701 11/6 收 15,385（+45、+0.29%），三连阳累计 +275，但单日涨幅由 +185 骤降至 +45；CF2705 收 15,105（+65），1-5 升水由 295 收窄至 280；成交 30.39 万手（较 11/5 缩 30%）、持仓 62.76 万手（-4,012），涨幅与量仓同步衰减。现货端更强：CC Index 3128B 16,889（+111），期现基差走阔至 1,504；iFinD 全国现货 16,816.15、升水 1,431。机构观点：南华称上方套保压力集中，广州期货称消费萎靡、反弹乏力，光大期货维持区间震荡——三家一致指向「成本托底、需求封顶」。

郑棉主力 11/6 日盘收 15,385 元/吨，对昨结 15,340 涨 45（+0.26%）、结算 15,345；对昨收 15,390 微跌 5。日内开 15,370、低 15,265（09:30）、高 15,415（上午），午后 13:35 一度探 15,280，14:00 起自 15,305 连续拉升至 15,400，尾盘回落收 15,385。全日成交 30.39 万手（含 11/5 夜盘 9.2 万），较 11/5 的 43.49 万缩 30%；持仓 62.76 万手，较昨收减 4,012 手（-0.63%）——涨幅未续、缩量减仓，属空头回补后的高位消化。期现：对 CC Index 16,889 贴水 1,504（昨 1,388），价差走阔 116，现货领涨而盘面跟不动；郑纱 21,325（+70）、盘面纱棉价差 5,940。含义：15,400—15,415 两度冲高被压回，上方套保盘叠加 11/5 高点 15,480 构成阻力；下方 15,265 有支撑，短期 15,250—15,450 区间博弈，方向仍待终端订单验证。

生意社 11/6 14:40 周度综述：截至 11/6，山东 21S 纯棉环锭纺出厂价 22,900 元/吨、32S 24,300 元/吨，均较上周跌 200；国内纯棉纱企业成品库存 31.41 天（截至 11/5）、环比较上期 +0.58%，纱厂走货放缓、累库压力渐增。成本端：本周（10/30—11/5）C32S 平均加工费 5,328 元/吨、环比 -0.35%，新疆纺纱利润由 10 月底 900—1,015 收窄至 11/5 的 422.81，内地持续为负；郑棉重心 15,100—15,400 宽幅震荡。口径提示：山东出厂价与 CY Index C32S 23,032、Mysteel 新疆 32S 22,900 是三套样本，不可混算；31.41 天与站内 Mysteel 纱线折存 37.56 天、纱厂成品 27.2 天亦非同一口径。含义：纱价周环比下跌、库存天数上升、加工费收窄三线同向，11/6 现货 CC Index +111 的涨幅在纱端仍未获承接，负反馈未解，对棉价偏空。

中国棉花网 11/6 挂出《2026 年度新体制棉花加工企业公证检验统计（11 月 5 日）》：截至 11 月 5 日，全国棉花加工企业公证检验量累计 247.6 万吨，较 11/4 期的 239.9 万吨日增 7.7 万吨，延续 11/3—11/4 期日增 7—9 万吨的放量节奏（11/4 期新疆 236.27 万吨、占全国 98.5%）。含义：新棉集中上市、加工公检供给端持续高位放量，印证供强需弱格局，与纺企开机降至 68.5%、棉纱累库同向，郑棉上方实盘供应与套保压力未减；但籽棉收购成本基本锁定、CC Index 现货同日 +111 跟涨，下方成本支撑亦在抬升，短期料维持 15,000—15,500 区间博弈。

中国棉花价格指数 11/6 期：3128B 报 16,889 元/吨（+111、+0.66%）、2129B 报 17,183（+98、+0.57%）、2227B 报 15,371（+81、+0.53%），三品级连续第二日齐升且涨幅较上日明显放大（11/5 期 3128B 16,778、+45）。期现对照：郑棉 11/6 上午窄幅震荡（15,265—15,415、对昨结 15,340 基本平收），现货 +111 领涨，期现价差走阔至约 1,549（对昨结）。现货端补涨确认本轮反弹、对盘面偏多；但期货跟涨乏力，上行动能仍需终端订单与去库验证。

Mysteel 农产品监测：截至 11/5，主流地区纺企开机负荷 68.5%，较 10/29 期的 69.0% 再降 0.5 个百分点，补上站内 11/5 条目「11 月首周新值未出」的缺口。同花顺《交易早参》11/6 定性为「纱厂开机已降至近三年同期最低」，并称纱厂、布厂成品库存分别升至 27.2 天与 30.5 天、均为同期高位（口径：与站内 Mysteel「纱线库存 37.56 天」非同一套样本，并列不混算）。对盘面：开机往下、成品累库，说明 11/5 郑棉 +1.22% 的反弹缺需求承接，15,480 上方套保压力不减，仍属空头回补。

中国棉花信息网：Cotlook A 11/5 报 89.90 美分/磅，较 11/4 的 88.90 涨 1.00（+1.12%），1% 关税折人民币 14,861 元/吨；同日 FC Index M 88.25（+1.10）同步上调，与 ICE 12 月 11/5 收 78.80（+0.88%）同向。国内对照：CC Index 3128B 11/5 报 16,778（+45），减折算价得内外棉价差 1,917 元/吨（同口径 11/4 约 2,040，一日收窄约 120）。含义：外棉到岸成本抬升、价差压缩，进口棉对疆棉的价格优势削弱，对国内现货与郑棉偏多；价差仍在 1,900 元附近，进口窗口未关，短期不足以单独驱动趋势。

混沌天成期货赴新疆约两周、走访十余个地区后估算，本年度新疆棉花产量 710—720 万吨，较上年约 750 万吨减少 30 多万吨，并明确「当前检验进度偏快，市场此前交易的更大幅度减产预期已明显回落」。同期给出的海外供给：美国得州等区域天气对收获影响有限、收购与检验进度偏快；巴西上一年度产量修正为小幅增产至 414 万吨、下一年度植棉面积初步预期 +3.5%；印度植棉面积与上年大体持平，但古吉拉特、马哈拉施特拉降水偏少、单产存下修风险。需求端判断：进口棉纱利润仍好、进口纱量或维持高位，7—8 月起部分终端数据同比转负，纱线开机已处近五年同期偏低水平，淡季仍有下滑风险。对盘面：这是一条「利空被削薄」而非「利多出现」的消息——供给压力仍在（公检 239.9 万吨、11/20 前 6,431 张陈棉仓单待注销），但破位下行的产业理由被调研削弱，与 11/5 收 15,390 的震荡格局一致。

乌克兰铁路公司称，10 月乌克兰出口粮食运输量 108 万公吨、环比增长 26%。这与央视 11/6 转引的口径同时成立：今年 5—10 月俄乌在黑海与亚速海水域共袭击商船等 317 艘、为去年同期 4 倍多，黑海较量已由「乌攻俄守」转为「双方互攻」。俄国防部 11/5 一天通报两次击船：凌晨在敖德萨西南 52 公里、白天在西南 107 公里各击中一艘运送军用物资的干货船——107 公里为本轮最远点，打击面由港口本体扩到进港航线。对棉：黑海粮谷与棉花共用「战争险—船期—滞期费」成本链，运量恢复说明「边打边运」是新常态；但战争险与多瑙河运价源站仍无 11 月新期报价，本站保留 10 月口径（约 250 万美元/航次、仅保险折粮 +35.7 美元/吨），不改数。两个硬时点：阿布扎比会谈 11/10—11、刻赤放行许可 11/15 到期。

11/5 白宫两场活动：梅拉尼娅就「奥列什基停火顺利实施」会见俄总统特别代表德米特里耶夫、乌人民公仆党议会党团主席阿拉哈米亚、乌议会人权专员卢比涅茨；特朗普同日单独会见德米特里耶夫、称冲突「非常接近解决」，将达成「重大协议」，范围「不止乌克兰、甚至可能涵盖整个欧洲」，但未会见乌方代表（新华社 11/5 华盛顿电）。库什纳称 11/5 布鲁塞尔与乌克兰、北约及欧洲伙伴的讨论「富有成效且实质」，议题为对乌安全保障与更广泛的欧洲安全架构，并确认下周阿布扎比是「自 2 月以来首次三方和平会谈」。议题出现两套清单：美方四项（结束冲突、战后安全安排、局势降级、人道援助）vs 乌方三项（能源与关键基础设施停火、恢复黑海粮食出口、加快换俘）；俄方乌沙科夫定调「专家层面初步接触、不要期待过高」。对棉：唯一开关是「局势降级」是否明确覆盖黑海航运与能源设施——覆盖才有战争险下调依据；层级偏低意味着更可能产出事项清单而非条款，本站不把会谈日程当作运费下行的理由。

Mysteel 11/5 新疆口径：3128 皮棉到厂均价 16,383.5 元/吨（+150）、32s 纯棉纱环锭纺 22,900 元/吨（持平）、纺纱利润 422.81 元/吨（-171）。同一日 CY Index C32S 仅涨 10 元至 23,032、纱棉价差 6,254、郑纱 21,325（+0.52%）、盘面加工费 5,935（仍在 6,000 下方）。读数：11/5 郑棉 +1.22% 的涨幅没有传导到纱端，纺企在棉花上涨日把利润让了出去，与「旺季不旺、补库谨慎」的定性一致。对盘面：纱端不跟涨，意味着 15,480 上方的套保压力不会因下游补库而缓解；若 11/6 的 C32S 仍不跟，负反馈仍在主线。口径提示：新疆样本与内地样本（内地纺纱即期利润为负）不可混算，本卡只引新疆口径。

11/5—11/6，中东停战从「有没有」进入「多少钱」：伊朗已通过卡塔尔向美国提交核问题提案，但明确表示只有在美方满足七项先决条件后才讨论；胡塞武装同期向沙特开出 510 亿美元赔偿并要求政治承认。七项条件为：解除制裁、解冻被冻结资产、支付战争赔偿、结束美国海上封锁、解除石油出口限制、承认新航线安排、结束地区战争；伊朗最高国安委秘书雷扎伊在莫斯科称「落实前既不开海峡也不谈判」，普京在克里姆林宫会见并接最高领袖口信——「先复航、后谈判」的中间路径已被取消。军事面同日继续：革命卫队称 11/5 晚在格什姆岛击落一架美军 MQM-170 无人机（同型号第六架）；11/4 夜两艘油轮与一艘救援拖船在海峡起火（一艘触雷），为一周内第二次「多船同时受损」；胡塞 11/5 晚无人机袭沙特达曼法赫德国王国际机场致航空中断，称联军 24 小时空袭也门 61 次。对棉：油价 11/5 结算反弹（WTI 12 月 90.52、+2.72%；布伦特 1 月 98.29、+3.88%），化纤替代成本抬升，是 ICE 期棉 11/5 收 78.80（+0.88%）的直接推力；但战争险与黑海/多瑙河运价本周仍无新期报价，对棉的实际物流成本传导尚未量化。510 亿美元是谈判要价，不是已达成的协议，不可当作沙特财政的实际支出。

11/5 下午，中国供销集团在第九届进博会组织成员企业集中签约，中棉公司与路易达孚、嘉吉签下 30 万吨棉花、3 年期的采购协议，折年均约 10 万吨；同场中农公司与必和必拓深化钾肥合作，供销粮油、供销冷链签下粮食与进口牛肉。10 万吨/年约相当于 USDA 口径中国年度进口预期（110 万吨）的 9%，且为长约分年执行、非一次性到港。对盘面：按 11/5 口径 1% 关税进口成本 14,401、滑准税 14,829，均低于 CC Index 16,778，龙头以低价外棉锁定三年原料，会挤占疆棉的纺织消费份额，对国内现货偏空；但属进博会意向签约，执行节奏取决于配额发放与内外价差，短期不宜过度定价，更多是 2027—2029 年进口供应确定性的信号。

ICE 期棉 12 月合约 11/5 结算 78.71 美分，较 11/4 结算涨 60 点（+0.77%），连续两日收涨；3 月 82.55（+59 点）、5 月 84.06（+50 点），成交 69,783 手（-8,769）。⚠️ 【11/6 晚班勘误】原稿「收 78.80、+0.88%」取自近月连续合约的收盘快照，非 12 月合约结算价；以中国棉花网 11/6 棉市日报、SICE 11/6 行情表、CCFGroup 三源校准为 78.71（对站内 11/4 官方结算 78.15 为 +0.56；官方结算与收盘两口径并存不混算）；高 79.03、低 78.05，全天未破 78 关口，成交 3.63 万手。两日自 11/3 的 77.04 累计回升 1.76 美分（+2.28%），但高 79.03 仍低于 11/4 的 79.14、收盘自高点回落 0.23，仍在 76.5—79.2 箱体内。驱动：① 油价 11/5 结算反转至 WTI 90.38（+2.56%），商品情绪修复；② USDA 净销 27.8 万包（+29%）需求支撑仍在，与“ICE 破 78 后外棉询价回暖”互证。对郑棉：外盘两连涨叠加夜盘守 15,380，11/6 日盘情绪偏暖；但 79 美分与 15,480 上方套保压力同步，突破待新驱动。口径：鉅亨网 11/6 03:20 收盘快照，与新浪 hf_CT 同刻 78.821、昨结 78.110 一致

中国棉花网 11/5 数据汇总：中国棉花收购价格指数（CNCotton S）报 14,160 元/吨，较上一口径跌 152（-1.06%），为 10 月下旬以来单日最大跌幅。同日现货端反向：CNCotton B 16,880（+74）、A 17,184（+76）、M 指数 88.31（+1.08）齐升，形成「现货指数涨、收购价跌」的背离——全疆采摘已达 97.4%、南疆交售进入尾声，加工厂收尾阶段压价，籽棉议价权转向买方。含义：新棉收购成本端继续下移，与 CC Index 16,778 相差约 2,618 元/吨，成本支撑弱化；郑棉 15,380 仍高于收购折算成本，卖出套保压力未消，反弹高度受限。口径：中国棉花网 11/5 数据汇总（S 指数日更）。

USDA FAS 11/5 21:30（美东 08:30 冬令时）发布周度出口销售，数据截至 10/29 当周：2026/27 年度美棉净销售 27.8 万包，较前一周 21.6 万包回升 29%；但出口装船 13.8 万包，较前周 16.1 万包回落 14%；对中国净销售 0 万包（前周 5.2 万包），对华累计签约 26.5 万包持平、累计装船 2.7 万包、未装船 23.9 万包；2027/28 年度净销 0（前周 3.8 万包）。两面解读：① 低棉价下非中国家补库在兑现——净销环比回升与 11/5 棉市日报「ICE 破 78 后外棉询价回暖」互证，验证「各国追加补库、美元走弱提升美棉竞争力」的需求修复逻辑；② 对华净销归零：与商务部 11/5「扩大自美采购前提是对等降税落地」的表态同日对照——表态与订单之间仍隔着关税落地，短期对华增量签约难有预期。对盘面：净销总量回升略偏多，装船回落与对华归零偏空，综合按事实记录、不单边定调。

郑棉主力 CF2701 11/5 夜盘（21:00—23:00）收 15,380 元/吨，较 11/5 日盘结算 15,340 +40（+0.26%）；夜盘开 15,360、高 15,415（22:20，未破日盘高点 15,480）、低 15,345；成交 9.5 万手，较 11/4 夜盘 10.96 万手缩量约 13%；持仓 63.08 万手，较日盘收盘 63.16 万微减约 770 手。棉纱 CY2701 夜盘 21,335（较 11/5 日结算 21,255 +80）。含义：日盘 +1.22% 的反弹夜盘缩量守住、没有回吐，但也没有增量资金追高——夜盘高 15,415 距日盘 15,480 尚差 65 元，多头未试第二脚；持仓微降说明部分短线多头反弹落袋。组合看：日盘放量减仓上冲 + 夜盘缩量横盘，仍是「空头回补驱动的修复」延续而非增仓进攻，15,480—15,500 一线套保压力带未破。

新华社 11/5 商务部例行新闻发布会（发言人黄玲）：中美农产品贸易是双边经贸合作的重要组成部分，扩大两国农业领域合作既可丰富两国民众餐桌、也能给两国企业和农民提供稳定收入；中方一直对扩大自美采购农产品持开放态度，但前提是双方达成的「300 亿对 300 亿」对等降税安排落地，希望美方通过共同降低关税、减少非关税壁垒、扩大市场准入等方式为两国农产品贸易创造条件（东方财富《夜盘盘前要闻汇总》11/5 19:50 收录）。对棉的三层含义：① 美棉进口关税下调不是单边让利、而是挂在双边对等降税上，「11 月内美棉到岸成本下移」的概率下降；② 但方向明确——美棉在中方降税清单内、配额窗口已开（1% 关税配额 + 滑准税），一旦对等降税落地，2027 年配额与关税预期会被重新定价；③ 当下不改变任何一条即期数据：M 指数 88.31、1% 关税折 14,401、滑准税折 14,829 元/吨（11/5），内外价差仍在 1,900 元上方，进口棉没有价格优势。口径纪律：政策表态不当利多/利空交易，只记录「关税路径仍挂在双边谈判上」这一事实。

Mysteel 11/5 日度（东方财富《夜盘盘前要闻汇总》19:50 收录原文）：新疆 3128 皮棉到厂均价 16,383.5 元/吨（+150.0）；新疆 32S 纯棉纱环锭纺 22,900 元/吨（持平）；纺纱利润 422.81 元/吨（-171.00）。三个数合起来是本轮反弹最干净的一张账：棉涨 150、纱不动，加工利润当日被吃掉 171 元——同口径推算纱棉价差 6,666.5 → 6,516.5（收窄 150），与 CY Index 口径 6,289 → 6,254（收窄 35）方向一致、幅度更大（新疆样本对棉价更敏感）。⚠️ 口径并列不混算：本条为 Mysteel 新疆区域样本，与站内主口径 CY Index C32S 23,032（全国）+ CC Index 3128B 16,778 不是同一套样本，两组各自成链、不相加不取均值；11/4 Mysteel 全国环锭纺为 23,235（-100），11/5 全国值本班仍未取得。含义：棉价反弹的第一笔成本由纱厂承担，这是「期货强、现货温」在利润表上的对应项，也解释了为什么纱厂开机还在往下走。

混沌天成期货赴新疆约两周、走访十余个地区后的调研估算（东方财富期货 11/5 刊出）：本年度新疆棉花产量可能 710—720 万吨，较上年度约 750 万吨减少 30 多万吨；当前检验进度偏快，市场此前交易的更大幅度减产预期已明显回落，供应端暂时缺乏新的强利多。海外供给同步偏松：德州等区域天气对收获影响有限、收购检验进度同期偏快；巴西上年度产量修正为小幅增产至 414 万吨、下年度种植面积初步预期 +3.5%；印度种植面积与上年大体持平，古吉拉特/马哈拉施特拉降水偏少、单产存下修风险。需求端：进口棉纱利润仍好、进口纱数量或维持高位，叠加国内纺纱产能扩张，棉纱供给继续累积；7、8 月起部分终端数据同比转负，10—12 月出口或逐步走弱，纱线开机率已处近五年同期偏低。⚠️ 并列口径：另有机构调研给 680—710 万吨区间（世界服装鞋帽网 11/5），两套调研差 20—30 万吨，本站均按「调研估算」记录、不与公检实测（239.9 万吨 @11/4）混算，也不据此改年度平衡表。含义：减产叙事从「交易主线」退成「背景变量」，这与仓单创年内新低却不反弹、盘面靠空头回补上涨是同一件事的两面。

11/5 20:00 前后：NYMEX WTI 87.12 美元/桶（-1.00、-1.13%）、布伦特 94.10（-0.48、-0.51%）；15:00 时点分别为 87.09（-1.03）与 94.09（-0.53），日内基本横盘（汇通财经原油频道 / 同花顺 11/5 15:00 金联创快照）。对照：11/4 结算 WTI 88.12（-8.29%）、布伦特 94.62（-8.67%），四连跌累计超 17%、创 8/31 以来新低——11/5 是暴跌后的第一个横盘日，不是反弹日。⚠️ 时点纪律：11/5 美盘 22:00（北京）才开盘、结算要等 11/6 凌晨，本条只记盘中，不填当日结算。驱动未变：民主党夺两院后市场押注战争收尾（万斯把败选归因于伊朗战事、舒默称「将结束这场战争」），但伊朗方面同日抬价——最高领袖穆杰塔巴称「不要指望美国国会易手改变其霸权行为、伊朗不会以让步换政策改变」；最高国安委秘书礼萨伊称海峡将保持关闭，直到美方全面接受 7 项条件（结束海上封锁、解冻资金、结束各战线战争）。对棉：油价横盘 = 涤短 -280 的成本传导今日不再放大，化纤替代溢价停在 1.89 的棉/涤比价上，短期不再给棉价添压力、也不再给纱厂送利润。

上海国际棉花交易中心 11/5：疆内库销售基差 1,087 元/吨（-17）；南疆喀什 3129B 以上资源疆内库提货价 16,120—16,450 元/吨，较前一日涨 50—80 元。同源并列：11/4 新疆机采籽棉收购价 6.87 元/公斤（北疆 6.89、南疆 6.86），折皮棉加工成本均价 15,847 元/吨（毛重），本年度在库综合成本 17,086 元/吨，对 11/5 收盘 15,390 产销倒挂约 1,543 / 1,696 元。三条线放在一起读：① 现货在涨，但基差在跌——涨的是绝对价、让的是基差，贸易商用基差换成交；② 北疆奎屯多数棉企已停止籽棉收购、重心转向皮棉加工，销售节奏同步放缓；③ 仓单 6,444 张（-44）连降第 95 日的另一面，是陈棉必须在 11/20 前注销转现，现货供应短期再添一层。⚠️ 口径并列：本条倒挂按上棉 11/4 成本口径（15,847 / 17,086）计算，与站内 harvest 引用的上棉 10/29 口径（15,986 / 17,143）为不同期次，两套不混算。含义：基差走弱 + 现货慢涨，说明这轮反弹仍由盘面情绪（美元弱、空头回补）驱动，产业端没有跟着提价。

截至 10 月底全口径：纺纱厂开机率 69.0%、织布厂开机率 33.88%（周环比 -1.46 个百分点）、纱线折存约 37.56 天（周环比仍在增加）；新疆大型纱厂开机 8—9 成，河南及江浙、山东、安徽约七成（纺道 1707 / 世界服装鞋帽网 11/5）。边际新增：湖北已有 2.5 万锭纱厂计划 11 月中旬暂时停产，主因沿海布厂与贸易商新增订单稀少、中低支纱库存升至 20 天左右；内地中小纺企限产比例进一步升高，低支气流纺、粗支棉纱企业阶段性停产意愿偏强。结构分化：混纺纱企业因原料坚挺「让利即亏」，纯棉纱企业靠棉价下跌修复利润但订单量小。含义：双十一订单收尾后进入空窗期，织厂开工仍有下调风险——这是「棉价涨、纱价不动」的产业根因，也是 11 月需求端唯一还在恶化的日频指标。⚠️ 口径：开机率与纱线库存为周度（10/29—10/31 期），11 月首周新值未出，本站 downstream 周度项保留原期次不预填。

中国棉花网·中储棉信息中心 11/5《棉市日报》国际棉市（17:24 发布）：本周 ICE 12 月合约一度跌破 78、77 美分后，叠加棉制品出口订单与利润率明显好于内销、美棉在中方降税清单内，10 月底以来仍持有 2026 年 1% 关税配额、滑准税申报额度的纺织厂/贸易商，对港口保税及 10 月—2027 年 2 月船期的优质澳棉、巴西棉、美棉、西非棉询价/签约力度明显回暖。报价锚（11/4—5）：青岛港已清关土耳其棉「双29」（杂质 4—5%）一口价 14,600 元/吨；已清关巴西棉 M1-5/32 与 2025/26 美棉（长度29/强力28GPT）基差均 2,300 元/吨、澳棉 SM1-5/32 基差 3,900 元/吨（对标 CF2701）；保税端巴西棉基差 3.50/4.50 美分、澳棉 13.50 美分（对标 ICE2612）、10—12 月船期巴西棉 6 美分，均未因询价反弹而调整。业内判断：2026/27 年度美棉 EMOT/MOT、绿卡棉品质指标或因天气与采收推迟较前两个年度明显下滑，巴西棉（产量/出口上调+雷亚尔贬值）对中低指标美棉的全球替代性越来越突出。含义：这是「跌出来的需求」——低价位+配额窗口驱动，且人民币资源基差稳、贸易商观望，实际成交尚待验证；但对外棉去库与 ICE 构成边际支撑，间接利好国内盘面情绪。

中国棉花网·中储棉信息中心 11/5《棉市日报》棉价跟踪（17:24 发布）：国内 3128 棉均价（B 指数）16,880 元/吨（+74），与 CC Index 3128B 16,778（+45）两套现货口径同日齐升；新疆棉山东到厂 3128B 16,953（+73）。进口端同步回升：进口棉到港均价 M 指数 88.31 美分/磅（+1.08），折 1% 关税进口成本 14,401 元/吨、滑准税 14,829（11/4 为 87.23 / 14,225）；国家棉花基差指数 CNCottonJ（CF2701）906（-5）——期货涨得比现货快、基差小幅收敛。副产品显抗跌：车肚棉（23mm）约 10,100、落棉（15mm）14,380 元/吨（截至 11/4，与上周持平），长期固定刚需、供需弱平衡。含义：郑棉减仓反弹收 15,390 后，现货两套口径首次同向确认、进口成本抬升收窄外棉性价比；但日报定性仍是「供应持续宽松、旺季不旺」，上方套保压力未解，反弹高度受约束。

郑商所 11/5 期棉花仓单日报：注册 6,444 张（-44）、折皮棉 25.78 万吨、有效预报 209 张（0，结束 11/2 以来三连升）、合计 6,653 张（-44、折 26.61 万吨）。24 家交割库 13 减 11 平 0 增，中棉潍坊 -16 为最大降幅（3130 级 -14、3131 级 -1、2128 级清零），江苏银隆 -6、菏泽棉麻 -7、江阴协丰 -3；三项直加校验（仓单 6,444 / 增减 -44 / 预报 209）与总计行吻合，并与 99qh 首页库存表交叉一致。结构：注册端连续第 95 个交易日净流出、再创年内新低；预报端首次停止回升——「排队的新棉变少、注册的旧棉继续流出」，26/27 年度新棉仓单仍停 13 张。硬时点：25/26 年度陈棉约 6,431 张（25.72 万吨；11/4 期官方年度分项 6,475 张）须 11/20 前注销，剩 11 个交易日。

中国棉花信息网「运价指数」区块 11/5 读数：出疆棉公路运输价格指数 0.2164 元/吨·公里、环比 +0.23%（0.2159 → 0.2164，+0.0005；差值自校验 0.0005 / 0.2159 = 0.23% 与源站环比一致）。破 11/1 的 0.2157 前高，年内第四次刷新高位。序列：10/31 0.2109 → 11/1 0.2157（+2.28%）→ 11/2 0.2157（0）→ 11/3 0.2159（+0.09%）→ 11/4 0.2159（0）→ 11/5 0.2164（+0.23%），六日累计 +2.6%。当日《出疆棉公路运输价格指数(2026.11.5)》正文与公众号原文截至 16:15 未刊出，24 条线路明细未取得，本站不用旧线路表冒充今日值、不推算。解读：北疆采收交售收官、发运量理论上应季节性回落，指数却逆势再抬——议价权仍在车主一侧；11/4 油价单日跌 8.3%—8.7% 的燃料利好没有传导，紧张在运力（车源）而非燃料，构成疆棉到内地的成本托底。

CY Index C32S 11/5 期 23,032 元/吨（+10、+0.04%），结束 11/2—11/4 的三连跌（-90 → -80 → -20 → +10，跌幅逐日收敛后转正）；FCY Index C32S 远期 23,028（0）。两腿同日重算：23,032 − 16,778（CC Index 3128B）= 6,254，较 11/4 的 6,289 收窄 35——棉涨 45、纱只涨 10，现货加工费被压缩。盘面口径相反更弱：郑纱 CY2701 收 21,325（+0.52%）− 郑棉 15,390 = 5,935，连续第五段收窄（11/2 6,000 → 11/3 5,960 → 11/4 5,945 → 11/5 5,935）。⚠️ 口径并列不混算：Mysteel 环锭纺 C32s 11/5 未更新（11/4 为 23,235 / -100），两套样本价差约 200 元属样本差异。含义：纱价止跌是「不再让利」，不是「开始提价」；现货加工费在 6,250—6,290 窄带横住，是淡季里唯一像样的支撑。

伊朗伊斯兰革命卫队 11/5 声明：11/4 夜两起独立事件中，一艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的大型油轮触雷起火、被迫停航；另一艘油轮在海峡以东航道起火停航，一艘前往灭火的拖船亦被引燃；同日称海军电子战部队捕获两架「卢卡斯」型无人机（证券时报 11/5 转央视）。矛盾点在于：海峡仍在「带伤通行」——摩根大通称霍尔木兹原油运输量已恢复至接近战前水平，只是运输成本更高；国际海事组织仍不建议船舶通过海峡。对棉：海峡事件的边际影响已从「供应中断」降级为「成本溢价」，油价当日未因此反弹，说明市场把袭船当成常态化摩擦而非升级信号。

11/5 布伦特四连跌，路透报 93.82（-0.80 美元、-0.85%）、WTI 86.92（-1.20、-1.36%）；证券时报发稿时 93.86（-0.80%）、WTI 跌破 87；汇通首页 94.10（-0.51%）、NYMEX 87.12（-1.13%）——较 11/4 结算 94.62 / 88.12 再下一台阶，创 8/31 以来新低，两日累计回吐约 9 美元。驱动：民主党夺两院后舒默称「这场战争必须结束、民主党人将结束它」，市场为「战争结束」定价；特朗普称「战争会在我想要的时候结束」。供需叙事反转：摩根大通称海湾供应恢复已使全球油市重回过剩（9 月 110 万桶/日、10 月 140 万桶/日，接近去年 130 万桶/日均值）。反向风险：花旗警告白宫可能转向行政权力升级冲突；欧亚集团把「再次打击」从 65% 下调至 60%，但「达成协议」从 20% 砍至 10%、「持续僵局」从 15% 上调至 30%，并称升级情形布伦特可更快升至 110—125。对棉：油价跌 → 涤短成本塌陷（11/5 报 8,540、-280）→ 配棉替代优势削弱，是当前最直接的利空传导。

中国棉花信息网纺织原料指数 11/5：涤纶短纤 8,540 元/吨（-280、-3.17%），粘胶短纤 14,850（0）、T32S 12,650（0）、R30S 18,100（0）。化纤两条腿「一跌一稳」：涤短跟着 11/4 油价 -8.3% 补跌，粘胶按兵不动。对棉的落点：涤短下跌直接压低「化纤贵所以用棉」的替代溢价——纺企配棉比在淡季本就往下调，涤短越便宜，棉的替代支撑越薄；这与郑棉 11/5 +1.22% 形成方向相反的拉扯，也是本站政策面维持 bear 的核心依据。另一面：涤短跌 → 纱厂原料成本降 → 纱价止跌更容易（11/5 C32S +10），对加工费是好事、对棉价不是。

中国棉花信息网【疆棉苗情】截至 2026-11-2：全疆棉花采摘进度 97.4%，南疆棉区采摘接近尾声——较 10/29 协会口径的 87.9%（截至 10/29）再推进近 10 个百分点，采摘环节基本收口。与籽棉价格互证：11/5 机采 6.5—7.01 元/公斤（上沿 -0.04、下沿第三日守 6.5），奎屯等地收购进入尾声、多数棉企停收转皮棉加工。含义：供给端的「增量」已从田间转到加工厂与仓库——公检 239.9 万吨（11/4 期）日增仍 8.76、商业库存 340.45 万吨（10/30）同比 +107.84 万吨，11 月的压力是「加工与移库」而非「采摘」。

EIA 11/4 周报（截至 10/30）：美国原油库存 -86.5 万桶，市场预期 +198.7 万桶；汽油 -22.2 万桶；精炼油（含柴油）-356.5 万桶，柴油库存跌破 1 亿桶、创 2003 年以来新低；炼厂开工率 94.5%（前值 92.8%）。与油价的背离值得记一笔：库存全面去化（利多）却被「战争结束定价」压过，布伦特仍四连跌——说明当前定价权在预期、不在库存。对棉的两条链：柴油创 2003 年以来新低 → 全球公路与海运燃料成本易涨难跌（与出疆运价 0.2164 逆势新高同向）；原油去库 → 若中东再度升级，油价反弹的弹性更大（欧亚集团 110—125 情形）。库欣库存 +28 万桶是唯一累库项，WTI 交割地压力有限。

郑商所 11/5 日盘：CF2701 收 15,390 元/吨，对昨结算 15,205 涨 185（+1.22%）、对 11/4 收盘 15,235 涨 155（+1.02%），结算 15,340（+135）；开 15,225，11:10 触 15,480（为 10/27 的 15,610 以来最高）后回落，日盘低 15,235（09:56），全交易日低点仍是夜盘的 15,195。量仓：成交 43.49 万手（含 11/4 夜盘 10.96 万），较 11/4 全日 33.35 万手增 10.14 万（+30.4%），为 10/29 以来最高；持仓 63.16 万手，较 11/4 收盘减 1.45 万（-2.25%）、较夜盘 65.08 万减 1.92 万。下午盘面在 15,340—15,395 之间横盘、尾盘 14:57 触 15,395 未过上午收盘，全天放量减仓、空头在 15,350—15,400 陆续离场，价格由回补推动而非多头新建。结构：远月强于近月（2707 15,045 +1.38%、2705 15,095 +1.24%），月差收窄，属估值修复而非近月挤仓；郑纱 21,325（+0.52%）跑输，盘面纱棉价差 5,935 连续第四段收窄。含义：收盘连续两日站上 15,320 箱体上沿，中期偏空结构首次松动；但 15,480 触到 15,500 套保密集区即回落 90 点，对 CC Index 16,778 贴水仍 1,388（11/4 为 1,498），定性为「修复」非「反转」，夜盘 21:00 看能否站稳 15,400。

郑棉 CF2701 11/5 高开 15,225，盘中冲高至 15,480（越过 11/4 高点 15,320 与 10/30 高点 15,375），随后回落，11:30 上午收盘 15,395 元/吨，对昨结算 15,205 涨 190 点（+1.25%）、对 11/4 收盘 15,235 涨 160 点（+1.05%），日内低 15,195。半日成交 36.8 万手，已超 11/4 全日 33.35 万手；持仓 63.56 万手，较 11/4 收盘减 1.06 万手、较 11/4 夜盘的 65.08 万手减 1.52 万手。量增仓减＝空头回补主导，不是多头新建仓的进攻。期现同步转强：11/5 CC Index 16,778（+45）对 15,395 贴水收窄至约 1,383 元，11/4 为 1,498，贴水连续第三日收敛。含义：15,320 这一箱体上沿首次被有效突破，短线反弹空间打开；但减仓上行缺少增量多头承接，15,500—15,600 是轧花厂套保密集区，冲高回落的风险与此前几轮反弹同源，下午看能否守住 15,350。

中国棉花价格指数 3128B 11/5 期报 16,778 元/吨，较 11/4 期 16,733 上涨 45 元（+0.27%），终结三连跌；2129B 报 17,085（+44）、2227B 报 15,290（+46），三个品级同日齐升。对早盘郑棉主力 15,275（10:07 快照）贴水约 1,503 元，与 11/4 期的 1,498 基本持平——贴水走平说明现货是跟随期价同步回升，而非补跌或补涨。含义：现货端在籽棉收购价续降（机采上沿 6.5—7.01）的背景下率先止跌回稳，给轧花厂报价与期现回归提供短期锚；反弹能否延续看下午现货成交，若期货冲高回落，现货跟涨动能有限。

郑棉 CF2701 11/5 早盘 10:07 报 15,275 元/吨（对昨结 15,205 +70、+0.46%，开 15,225、昨收 15,235）；11/4 夜盘收 15,280（+75、+0.49%）、增仓 4,630、夜盘高见 15,295 未破。含义：这是本轮第一次「价上、仓也上」——11/3 增仓破位、11/4 减仓反弹、11/4 夜盘转为增仓上行，三个交易段三种仓量结构，昨夜才首次符合多头进场特征。但技术面验证仍差两票：成交 11/4 仅 33.35 万手（门槛 40 万）、收盘未站 15,300。外因是 ICE 12 月 11/4 收 78.15（+1.39%）终结四连跌 + 美元指数跌至 9/30 以来最低；内因仍是供给压力（公检 239.9 万吨、11/20 前陈棉注销）。本文按「反弹修复、非反转」记录。

中国棉花网 11/5 专讯：新疆机采籽棉 6.5—7.01 元/公斤，上沿较 11/4 的 7.05 再降 0.04、下沿 6.5 连续第三日持平；Mysteel 11/4 新疆机采 6.8（持平）为另一套样本，两口径并列不混算。进度：北疆（博州、伊犁、石河子、昌吉）采收交售已基本结束；南疆喀什、阿克苏、巴州进入收尾，预计交售 11/15 前后落幕。今年全疆采收交售期较 2024/25、2025/26 年度缩短 10 天以上，原因是 9—10 月收购价基本达到农户 7.30—7.50 的交售预期后快速下行、部分轧花厂被动提前停收。含义：成本锚跟着籽棉往下走——每 0.1 元/公斤约折皮棉 263 元/吨，6.5—7.01 对应约 14,700—16,050，盘面 15,275 落在区间上沿之下，「低价籽棉有利润、高价籽棉亏」的分裂未变。

国际棉花咨询委员会（ICAC）11 月全球产需预测：2026/27 年度全球棉花产量 2,575 万吨（仍高于 2,520 万吨的近十年均值）、消费 2,610 万吨，消费略高于产量约 35 万吨，基本面维持偏紧；考特鲁克 A 指数预计在 73—106 美分/磅运行、中位 87 美分。⚠️ 另一转述口径作「产量 2,582 / 消费 2,600」（期货公司早报），两组并列、不混算；USDA 10 月报仍为产 2,568 / 消 2,680、期末 1,539 万吨，两大机构对「消费是否高于产量」结论相反。含义：ICAC 给的是中期偏紧的故事，但 11 月的价格由「公检 239.9 万吨 + 仓单 6,488 张 + 油价崩掉的替代成本」决定——中期缺口不构成短期买盘理由。

11/4 国际油价结算大幅下挫：NYMEX 12 月 WTI 收 88.12 美元/桶（-7.97、-8.29%）；ICE 1 月布伦特收 94.62 美元/桶（-8.98、-8.67%），盘中最低 87.13 / 93.22，两日累计回吐约 9 美元；国内 SC 原油 628.4（-7.07%）同步塌陷。驱动：民主党横扫参众两院 → 市场押注战争更早结束；CTA 布伦特多头仓位由 73% 砍至约 55%，程序化踩踏放大跌幅。对棉花的传导只有一条但很快：11/4 涤纶短纤 8,835（-2.05%）、PTA 6,902（-4.50%），11/4 结算的跌幅尚未完全传导到 11/5 涤短报价；按 16,733 / 8,835 计棉/涤比价约 1.89，若涤短再跟跌 300—500，比价将破 1.95，配棉替代会在 11 月中下旬集中发生。反向一条是海运费：燃料端下移与战争险上涨对冲，净效应按航线分化。

郑纱 CY2701 11/4 日盘收 21,195（+30、+0.14%）、夜盘收 21,225（对结算 21,215 +10、+0.05%）；郑棉夜盘 15,280（+75、+0.49%）——盘面加工费由日盘 5,960 收窄至 5,945，连续第三个交易段收窄。现货端方向相反：CY Index C32S 23,022（-20）跌幅小于 CC Index 3128B 的 -40，纱棉价差反而回阔 20 至 6,289——「现货纱强于棉、盘面棉强于纱」，同一产业两个市场在打架。量端未改善：纺企开机 69.0%（10/29 周）、纱线库存 37.56 天、佛山圆机开机 2 成内、南通织造跌破 6 成、坯布库存 30 天以上。11/5 期 C32S 17:00 前后发布，本站不预填。

中国纤维质量监测中心统计：截至 11/4，2026/27 年度全国棉花公检 239.9 万吨，较 11/3 期的 231.1 万吨再增 8.8 万吨（日增由 9.11 收窄至 8.8），其中新疆 236.27 万吨、占比约 98.5%（11/2 期新疆为 218.74，两日累计 +17.53；11/3 分项源站未单列），内地推算约 3.63 万吨。含义：公检量连续多日保持 8—9 万吨高位放量，印证南疆收尾阶段加工企业集中入储；叠加籽棉交售基本收官、收购成本固化，新棉套保与仓单注册压力在 11 月中下旬只增不减——郑商所 11/20 前陈棉仓单注销窗口临近、新棉仓单随后续压，供应端对盘面反弹的压制仍在强化。此前站内「11/3 期新疆分项未单列」的缺口由本期 236.27 一并收口。

印度棉花协会（CAI）11/2 发布 2026/27 年度首次预估（±3%）：产量 280 万包（170 公斤/包，约合 476 万吨），较上年度 325.69 万包（约 554 万吨）减少 45.69 万包、降幅约 14%，主因马哈拉施特拉（-22.35 万包）、特伦甘纳（-8.1）等主产邦面积减少叠加干旱；期末库存预计降至 40.88 万包（上年度 72.88），进口预估 65 万包、出口下调至 12 万包。含义：CAI 口径显著低于 ICAC 11/3 预估的印度产量 530 万吨，若兑现，全球 35.3 万吨短缺将被进一步放大，印度进口需求外溢利好美棉/巴西棉出口；对郑棉传导偏间接——中国进口成本由 ICE 定价，印度减产抬升国际棉价中枢，1% 关税进口成本随之上移，对国内棉价构成底部支撑而非直接拉动。站内此前从未收录 CAI 供需口径。

11/4 美东收盘：ICE 期棉 12 月合约 78.11 美分（+1.07、+1.39%），对 11/3 结算 77.04 反弹，终结四连跌；开 76.90、盘中低 76.47（跌破 11/3 的 76.85，为 7 月初以来最低）、高 79.14，19:54 电子盘曾报 78.26 后回落。关键是和原油背离：同日 WTI 12 月收 88.12（-8.29%）、布伦特 1 月收 94.62（-8.67%），盘中一度跌 10%，因民主党夺两院后市场押注伊朗降级。油价崩 8.7% 通常直接砸低涤纶替代成本，美棉却收阳，说明 76.47 破位后空头在「收割 63% 已定价 + 出口承接」下回补，属技术修复而非反转，79.14 为反弹上限。对郑棉：11/4 夜盘收 15,280（+0.49%），外盘收阳给 11/5 早盘跟涨情绪，但 15,295—15,320 压力未破。

欧盟委员会 11/4 在布鲁塞尔召集美、乌及多个欧洲国家代表，讨论对乌安全保障、欧洲战后安全架构与战后重建，为 11/10—11 阿布扎比三方会谈铺路；佩斯科夫明确欧洲不进三方框架、但称安全保障应「相互」；白宫称俄乌代表 11/5 抵白宫，梅拉尼娅将就阿列什基局部停火发表讲话。泽连斯基坚持「欧洲不在谈判桌上就不可能有可持续的和平」，并把黑海通航、人员交换、筹备领导人会晤补进议题。

索比亚宁称至少 40 架在接近莫斯科时被击落；俄国防部通报奥廖尔、克里米亚、梁赞、库尔斯克、别尔哥罗德、布良斯克、利佩茨克七地拦截至少 249 架；多莫杰多沃区一幼儿园遭无人机残骸坠落、98 名儿童疏散无伤亡。乌军「气球+无人机」低成本战术（约 6,000 美元/套）持续袭扰俄核心航空枢纽，俄称两天半击落 2,690 架、机场连续多日大面积延误。

双方赶在阿布扎比会谈前发布月度战报、各说各话：俄新社称俄军 10 月共控制 39 个定居点；泽连斯基称乌军 10 月收复 96.2 平方公里、俄军当月损失 5.44 万人（乌方单口径）。地面战线整体仍为顿巴斯逐点消耗、无决定性突破。

郑商所 11/4 夜盘（21:00—23:00）CF2701 收 15,280 元/吨，对日结算 15,205 涨 75（+0.49%）、对日盘收盘 15,235 涨 45；开 15,225、高 15,295、低 15,195，成交 10.96 万手（日盘 33.35 万手）、持仓 65.08 万手较日盘 64.62 万增 4,630 手，夜盘资金净流入 1.07 亿元，与日盘净流出 0.95 亿元反向。结构上是「先冲后回」：开盘半小时即摸 15,295，距日盘高点 15,320 仅 25 点未破，随后回落至 15,195，尾盘拉回上沿收 15,280；持仓 22:34 一度升至 65.21 万手、收盘回落约 1,300 手，增仓集中在前半段冲高、尾盘减仓，属试探而非趋势性建仓。棉纱 CY2701 夜盘收 21,225（对结算 +10），高 21,250、低 21,125、持仓 14,512；远月 2703 15,095、2705 14,970、2707 14,910，涨幅 0.40%—0.47%，近强远弱结构未改。含义：夜盘小幅修复但两次未过 15,300，15,295—15,320 是 11/5 日盘第一压力，15,195 为夜盘低点支撑；外盘 ICE 11/4 电子盘 19:54 报 78.26（+1.58%）给早盘情绪托底，但 11/4 官方结算须待北京 11/5 03:20，外盘未定之前夜盘反弹不宜当反转。口径提示：夜盘属 11/5 交易日首节，结算价以郑商所 11/5 公布为准。

ICE 2 号棉 11/4 电子盘转强：19:54 报 78.26 美分/磅（+1.22、+1.58%），开 76.90、高 79.14、低 76.47，财联社口径日内一度涨超 2% 至 78.665——11/3 结算 77.04（-0.62、-0.80%）四连跌、创四个月新低后的首次像样反弹。驱动拆开看是三件事：① USDA 11/2 盘后确认截至 11/1 收割 63%（前周 52%），利空已在四连跌中定价，属于「出尽」而非「转多」；② 美元指数 101.86 持平、美棉出口端有印度免税延长至年底与中国单周 57,400 包的承接；③ 但油价续跌（布伦特 101.75—102.28、WTI 95.14）把涤纶替代成本继续往下拉，反弹高度被压在 79 附近。口径提示：以上为电子盘快照，11/4 官方结算须等北京 11/5 03:20，futures.ct 仍停 11/3 的 77.04，本班不填当天。对郑棉：外盘反弹 → CF2701-ICE2612 价差由 2,168 有回落空间，若 11/5 ICE 收阳，郑棉早盘有跟涨动能，但国内现货三连跌（CCI 16,733）会限制跟涨幅度。晚间油价同期走弱：布伦特近月 -1.4% 至 101.75、WTI 95.14（-0.99%），地缘溢价消退与中期选举结果落地同步发生，能化链（PTA -4.50%、涤短 -2.05%、SC 原油 -6.75%）对棉的替代压力在放大。

中国棉花信息网 11/4 14:30 发布：出疆棉公路运输价格指数 0.2159 元/吨·公里、环比持平，原文「今日运输需求环比加强，市场运力资源相对稳定，运价指数较昨日无变化。短期内，运价整体将维持窄幅震荡向上运行态势」。关键在结构：11/3 刚上调的江苏（无锡）方向三条——石河子 849（+10）、奎屯 860（+11）、乌鲁木齐 +11——11/4 全部持稳在调后价上，无锡方向库尔勒 882、阿克苏 892、巴楚 903 亦不动；菏泽、新乡、襄阳三方向 18 格继续全平，24 格 0 涨 0 跌。形态：11/1 +2.28% 台阶跳升 → 11/2 持平 → 11/3 +0.09% → 11/4 持平，四日累计只涨 0.0022 但一步没退。反差点：需求表述由 11/3 的「略有加强」升级为「加强」，价格却零变动——说明运力供给同步跟上，平台整理不是需求转弱。含义：北疆采收交售收官、发运量本该季节性回落压价，但优质棉进南通/无锡集群的刚性流向把上调价钉住；对疆内轧花厂，运费 0.216 意味着「运到内地的落地成本多 200—260 元/吨（对比 10 月初 0.188）」，是产销倒挂里最刚性的一块。旁证：吉顺永通 11/3 出疆 94.12（0）、疆内 88.25（+0.38）、综合 91.77（+0.15），第三方样本同步高位横盘。

Mysteel 11/4 晚间日报（17:xx）刊出区间报价，四条整块下移：青岛港 2025 巴西棉 M1-1/8 报 17,460—17,560 元/吨（美金 80.63—81.63）、澳棉 SM1-5/32 报 19,260—19,360 元/吨（美金 91.63—92.63），较 11/3 的 17,490—17,590 / 82—83 与 19,290—19,390 / 93—94，人民币各 -30 元、美金各 -1.37 美分。⚠️ 源站同日定性写「今日进口棉价格稳定、巴西棉与澳棉报价持稳」，与四项数值全线下移不符——本站在此并列呈现，以数值为准。这是本周第一次「人民币端与美金端同向下跌」：11/2 期两条人民币各下移 90 元而美金反而上移 1.5/2.5 美分（背离），11/3 期四条与 11/2 完全一致（三连平），11/4 期双向同降。驱动：ICE 12 月 11/3 结算 77.04 四连跌、Cotlook A 89.40（-0.15）、FC Index M 87.15（-0.60）、美元指数 101.86 走强，三件事同时压低美金折算成本。交叉核对：SICE 11/4 日报美棉 C/A 89.95、E/MOT 89.50、澳棉 92.40、巴西棉 87.50 美分，与上表美金区间一一对应。含义：进口棉 1% 关税到厂价降至约 14,412，对国内 3128B 16,733 的价差扩至 2,321 元——外棉性价比进一步走阔，但下游订单不足使「低价也换不来成交」，Mysteel 原文仍是「走货以巴西、澳棉为主、交易有限」。

中国棉花信息网 11/4 纱线指数：CY Index C32S 23,022 元/吨（-20）、JC40S 25,678（-50）、OEC10S 15,800（0，四日持平）；FCY Index C32S 远期 CIF 2.98（-0.01）、折人民币 23,300（-53）、现货 23,028（-24）。跌幅序列：11/2 -90 → 11/3 -80 → 11/4 -20，三日连跌但斜率快速收敛。同口径重算纱棉价差 = 23,022 − 16,733 = 6,289，较 11/3 的 6,269 回阔 20——11/3 是「棉跌 45、纱跌 80」收窄 35，11/4 是「棉跌 40、纱跌 20」回阔 20，方向反转的成因是纱跌得更少。并列口径（Mysteel，不混算）：环锭纺 C32s 全国均价 23,235（-100），连续两日百元级下跌，跌幅仍大于 CY Index，两套样本价差 213 元属样本差异。盘面：郑纱 CY2701 收 21,195（对昨结 +30、+0.14%）、结算 21,215（+50）、成交 12,630 手、持仓 20,083（-478），盘面纱棉价差 5,960（收窄 40）。⚠️ 排除一处冲突：个别机构日报写「CY Index C32S 23,350（0）」，经 SICE 11/4 行情表与 BCO 11/4 指数表双源核对为 10/22 前后旧值，不采信。含义：纱价「跌但跌得越来越少」，是淡季尾部「价格找底、成交没量」的典型形态；现货加工费已在 6,270—6,290 窄带横三日，纱厂「不再让利、也提不起价」，是当前盘面下方唯一像样的支撑。

据北疆博州、伊犁、石河子、昌吉等地加工企业反馈，北疆籽棉采收、交售已基本结束；南疆喀什、阿克苏、巴州三大棉区进入收尾，预计交售工作 11 月 15 日前后落幕，加工重心已全面转向皮棉加工、公检与销售（含向内地移仓）。今年全疆采收、交售期较前两个年度缩短 10 天以上：9—10 月收购价基本达到农民 7.30—7.50 元/公斤交售预期，但部分棉区回潮率偏高、杂质偏大叠加 10 月郑棉大幅回调，农民与轧花厂恐慌情绪升高，部分疆内企业被动提前停收。截至 11 月初，2026/27 年度新疆棉预售合同较上年度明显减少，贸易企业、期现公司与纺织厂未大举入市，经营风险集中在加工企业，10—11 月销售方被动点价压力突出、产销倒挂亏损尚未显现。业内判断 12 月中旬前后纺织厂将开启一轮原料补库，11 月下旬询价采购积极性将回升。含义：供给兑现进入收官、加工企业独扛库存与资金压力，中期顺价销售风险累积；但补库预期点前移至 11 月下旬，构成对冲。

中国棉花价格指数 3128B 11/4 报 16,733 元/吨（-40、-0.24%），连续第三日下跌：11/2 16,818（+56）→ 11/3 16,773（-45）→ 11/4 16,733，两日累计 -85。并列口径同日背离：中国棉花网 CNCotton B 指数 16,806（+46）、新疆棉山东到厂 16,880（+50），与 CC Index 一涨一跌、两套口径分叉逾 70 元，现货报价分歧加大。进口端续弱：进口棉到港均价 M 指数 87.23 美分/磅（-0.47），1% 关税进口成本 14,225 元/吨，内外价差约 2,500 元。含义：11/4 郑棉减仓反弹收 15,235（+0.66%），现货不涨反跌、指数三连跌——对 CC Index 的期现贴水由 1,538 收窄至 1,498，基差修复靠的是现货下跌而非期货走弱，盘面反弹未获现货确认，上方套保压力未减。

郑商所 11/4 期棉花仓单日报：注册仓单 6,488 张（-40）、折皮棉 25.95 万吨——连续第 94 个交易日下降、再创 2026 年以来新低，折皮棉首次跌破 26 万吨关口（11/3 为 6,528 张 / 26.11 万吨）。有效预报 209 张（+1）、0.84 万吨，连续第三日回升；仓单总量 6,697 张（26.79 万吨、-39）。结构上减量清一色在陈棉与内地库：新疆 6,287（-40）、地产 201（0）；25/26 年度 6,475（-40）、26/27 年度新棉 13 张（持平，连续两日不动）；新疆库 118（-4）、内地库 6,370（-36）；品级 3130 共 4,130 张（16.52 万吨）。24 家交割库 11 减 13 平、无一家增加，中棉潍坊 -16 为最大单库降幅。含义：盘面 11/4 收 15,235（+100、+0.66%、减仓 12,120），对 CC Index 16,773 的贴水由 1,613 收窄至 1,538，但倒挂未修——注册仍无利可图，新棉宁可排队等预报（+1）也不进仓单。这不是「可交割资源紧张」的利多，而是现货压力不进交易所、全部压在疆内社会库的同一条链；真正的时间风险在 11/20：陈棉 6,475 张（25.90 万吨）须在此之前注销，只剩 12 个交易日，一次性投放窗口正在逼近。

郑棉 CF2701 11/4 收 15,235 元/吨，对昨结 15,135 涨 100（+0.66%），开 15,185、低 15,120、持仓 646,172（-12,120）、成交 333,537 手，五日累计 -0.23%（同花顺 iFinD / 金融界 15:28 收盘汇总）。同日商品整体偏弱：主力合约 22 涨 38 跌，棉花 +0.66% 位列农产品涨幅第二（仅次于鸡蛋 +1.15%），而能化全线下挫（苯乙烯 -2.96%、PTA -1.81%、乙二醇 -0.59%、短纤 -0.58%）。解读：涨的是「减仓 + 相对抗跌」，不是需求转好——空头在油价回吐、地缘溢价消退后主动减仓，多头并未增仓（持仓净减 12,120 手）；现货侧 iFinD 全国棉花均价 16,812.31、对盘面升水 1,577.31，与 CC Index 口径（16,773、升水 1,538）差 39，两套样本并列不混算。

据美国媒体预测，民主党不仅夺得国会众议院控制权，还将获得参议院 100 席中的至少 51 席、夺回参议院（新华社 11/4 15:53）。特朗普 3 日晚接受《华尔街日报》采访时承认，伊朗战事对共和党选情「有一定影响」、拖累其支持率，但「并不后悔」，并直言「油价上涨才是最大的政治包袱」。市场即时反应：美元指数 101.39（-0.46%）、现货黄金 4,026.63（+2.46%）、上证指数 3,686.17（+2.16%），而布伦特 16:06 报 103.34（对 11/3 结算 -0.25%）——风险溢价继续挤出。对棉的传导是间接的：跛脚鸭政府 → 对伊动武的国内政治约束增强 → 油价上行风险下降 → 涤短成本端继续下移（替代品对棉的压制延续）；美元走弱则是商品的弱支撑，两者方向相反、量级都有限，本日郑棉 +0.66% 与油价 -0.25% 脱钩，说明定价权仍在供需。

特朗普宣布与以色列达成协议：美国将在今年年底后终止每年 40 亿美元的资助，同时继续向以色列出售武器（汇通财经 11/4）。军事节奏上美以明显不同步：内塔尼亚胡近期持续施压，希望美方在 11/3 中期选举结束后立即启动新一轮对伊打击，特朗普未给承诺，称「已完全准备好、但可能没有理由这么做」；CENTCOM 已拟定「最早 11/4」的打击方案，特朗普未批（中金在线 11/4 引美联社）。另有一条需打问号的情报：以色列告知美方伊朗「可能准备使用化学武器」，该评估在特朗普政府内部引发分歧，海湾国家官员亦质疑（新浪财经 7x24）——本站只记录「有该说法」，不采信为事实。对棉：以色列单边行动是当前唯一能把油价重新推高的变量，也是涤短成本端唯一的上行风险；但它同时意味着霍尔木兹更长时间不通航，进口棉到港成本与船期继续受损——对棉是「成本利多、需求利空」的双向冲击。

伊朗伊斯兰革命卫队 4 日公告：4 艘「违规」油轮在试图穿越霍尔木兹海峡南部禁航区时触发水雷、起火燃烧，另有 2 艘违规船只被拦截停航；革命卫队航空航天部队 4 日 04:30 在海峡上空击落一架 MQ-9「死神」，为被击落的第 56 架该型无人机（新华社德黑兰 11/4 12:57）。外交侧同日在加码：最高国家安全委员会秘书雷扎伊称美方回应「不令人信服」，七项条件全部落实前海峡不重开；外长阿拉格齐提出「两日计划」——第一天美方履约、第二天海峡复航，条件含结束地区冲突（含黎巴嫩）、解除对伊港口海军封锁、解冻资金、石油出口豁免、接受伊朗—阿曼新航线、撤销部分新制裁；卡塔尔称双方正审议提案、反馈预计 36 小时内，伊朗官员随后称「无截止期限」。对棉：海峡不通航 = 中东棉（美棉/巴西棉东向航线）与海湾石化原料（乙二醇、PTA）同时受扰，前者抬进口棉到岸成本（利多内外价差）、后者抬化纤成本（利多棉的替代性价比）——这是当前唯一稳定利多棉的链条，但被淡季需求压着。

印度政府将棉花进口关税豁免期延长至 12 月底，改善其纺织出口前景、同时打开美棉/巴西棉的南亚销路（华泰期货 11/4）。美棉出口端出现今年下半年的最强单笔：上周出口销售报告中，中国采购 57,400 包，为 3 月以来最大单次采购量（同花顺投顾 11/4 引 USDA 周报）。两件事放在一起看：印度「免税进口」与中国「单笔放量」都是价格跌到 77—78 美分后的低价承接，属「跌出来的需求」，不是趋势性回暖；对郑棉的直接传导有限（进口棉 1% 关税价 14,510，仍低于国内 3128B 约 2,260），但会通过美棉止跌间接削弱外盘对国内的拖累。11/4 美棉 2 号主连盘中 +1.48%，是四连跌后的首次像样反弹。

USDA 11/2 盘后作物进展：截至 11/1 美国棉花收割率 63%（前一周 52%、五年均值 54%），一周跳 11 个百分点、快于常年 9 个百分点；德州 61%（同期均值 46%），佐治亚、阿肯色、密西西比、密苏里四州亦全面快于历史同期（粮信网 11/4 引 USDA）。⚠️ 本站勘误：本条原引上海中期 11/4 晨报的「收割 52%、优良率 33%」，该组为 10/25 当周读数、已滞后一期，现更正为 11/1 当周的 63%；优良率 11/1 当周读数源站未单列，本站不推算，保留「10/25 当周 33%」并注明期次。盘面已给出反应：ICE 12 月 11/3 结算 77.04（-0.62、-0.80%）四连跌、创四个月新低（瑞达期货 11/4 晨会）；11/4 电子盘反弹 1.58% 至 78.26，属「利空出尽」式超跌修复，不是基本面转向。对郑棉：外盘四连跌 → 内外价差走阔至 2,168（CF2701-ICE2612，11/4 SICE，较 11/3 的 2,000 扩 168），进口棉成本线下移 30 元，外盘对国内的拖累从「价格」转为「比价」。含义：美棉「量快质差」的组合与国内「公检快、马值长度分化」同构，全球供给端同步宽松，11 月外盘难给国内正反馈。

南疆新棉收购价近日下探至 6.8—7.0 元/公斤附近，但成交量有限，主流价格仍在 7.3—7.6 元/公斤（国都期货 / 南华期货 11/4，经中国棉花信息网）；北疆方面中国棉花网 11/4 专讯机采 6.5—7.05（上沿较 11/3 再降 0.10、下沿持平）。结构含义：6.8—7.0 是「试探价」不是「成交价」，7.3—7.6 才是有量的价格——棉农惜售（低于心理价位不卖、转头找厂代加工）与轧花厂压价同时存在，收购进入尾声反而把价格僵在 7 元上方。与公检口径对照：11/3 期公检 231.1 万吨、日增 9.11，连续三日守 9 万吨上方（中国棉花网 11/4）——量在加速、价没塌，说明成本底还在，只是被盘面倒挂（加工成本 15,919 对 15,235 倒挂 684）压着走不出来。

中国纤维质量监测中心 11/3 24:00 全表发布：全国 1,026 家、10,236,525 包、231.14 万吨；新疆 972 家 227.70 万吨（日增 8.97、同比 +30.51）、甘肃 0.58（+0.04）、湖南 0.29（+0.02）、其他内地 41 家 2.57（+0.12），四行加总 231.14，与总数自洽。⚠️ 两处更正：① 本站午后班称「源站仅披露全国总量、新疆与内地分项及企业家数未单列」——实为中国棉花网当日上午只发总量、全表于下午补齐，现按官方全表补入分项；② 日增原按 231.1（取整）− 221.99 算得 9.11，全表精确值 231.14 − 221.99 = 9.15 万吨，已更正。结构含义：新疆占全国 98.5%、同比多 30.51 万吨——本轮供给增量几乎全部来自疆内，内地产区同比仅 +1.60；近日增量 7.88（11/1）→ 9.36（11/2）→ 9.15（11/3），连续三日守 9 万吨上方，新棉加工放量未减速。与仓单端的错位继续扩大：公检三日累计 +26.39 万吨，注册仓单同期 -111 张（6,599→6,488）、26/27 年度新棉仓单停在 13 张——供给压力全压在现货与疆内库，交易所库存反而是 2026 年以来最低。11/4 期公检须等 11/5 发布，本站不预填。

巴基斯坦联邦农业委员会（FCA）最新预期：本年度植棉面积 175.9 万公顷，较目标 216.0 万公顷低 18.6%；总产 104.1 万吨，较目标 149.5 万吨低约 30.4%（生意社 11/4 / 中国棉花信息网 11/4 棉市早知道引 FCA）。结构比总量更值得记：水稻、甘蔗、玉米三大夏季作物种植面积均超过目标——缺的面积不是「没种上」，而是被收益更高的作物挤占，减产定型之外，下一年度复种意愿同样受抑。传导路径：巴基斯坦是中国进口棉纱与低支外纱的主要来源之一，其棉花减产先推高巴纱报价、再通过进口纱比价抬升国内低支纱的成本底；但巴棉集中上市在下半年、对 11—12 月装运影响有限，短期只作用于预期。对盘面：这是今日唯一明确的利多口径，量级不足以对冲国内公检放量（11/3 期 231.1 万吨）与纱厂降负荷两条主线，记录方向、不作做多依据；后续看巴基斯坦 PCGA 月度到货能否印证。另注：FCA 口径为官方目标完成度考核，与 USDA 的绝对产量预估不同源，本站不将其与 USDA 平衡表直接相减。

生意社 11/4 11:02 报 10/26—11/1 全国籽棉周均收购价 7.32 元/公斤（-0.21）：新疆机采 7.03（-0.30、同比 +11.4%）、手摘 7.72（-0.49）、内地 7.84（-0.10），三大产区同步回落、连续第二周下跌。本站首次收录全国周度口径——此前只有中国棉花网日度区间（11/4 报机采 6.5—7.05）与上棉指数单点（10/29 机采 6.94）。成本端同步下移：上棉 10/29 新疆加工成本已降至 15,986（三日累计 -900），对 11/4 早盘 15,160 的倒挂收窄至约 826 元；周均再降 0.21 意味新一周加工成本还在下移，「成本底」对 15,000 的托底继续变薄。关注下周周均能否守住 7.2，若破则 15,000 只剩情绪支撑。

中国棉花网 11/4 专讯（广东佛山）：「金九银十」收官后前期订单基本执行完毕、仅少量秋冬尾单维持，当地大圆机、横机开机率回落至 2 成以内，多数中小厂停机收机，仅规模较大布行维持 4—5 成。棉纱价格延续下行：此前走货较好的 40S 高紧佛山现货跌至 24,400 元/吨，降价后成交依旧偏弱；当地公仓棉纱入库增加、出货放缓，仓容占比已至 80% 且仍在上行——这是华南纱线社会库存最直观的压力指标。印染同步回落至 3 成左右：一端是终端订单减少、坯布投放量下降，另一端染料涨价迫使染厂上调染费、利润改善有限。含义：淡季已从江浙（南通、襄樊减产）蔓延到华南针织主销区，纱—布—印染全链条降负荷，对棉花的需求负反馈继续加深，盘面剩下的利多只有成本与减产预期。

11/4 日盘 10:15，CF2701 报 15,160（对昨结 15,135 +25、+0.17%），开 15,185、高 15,220、低 15,120，持仓 655,833（-2,459）、成交 150,071。与 11/3 的形态正好相反：11/3 是「增仓 10,165、盘中低 15,030」的空头加码，今天是「减仓 2,459、低点抬到 15,120」的空头休整——15,000 整数关在两个交易日里被两次测试、两次未破（11/3 低 15,030、11/4 低 15,120）。11/3 夜盘（21:00—23:00）收 15,155、对日结算 +20、成交 10.47 万手，同样是缩量窄幅。结构未修复：CF2603 14,980、CF2605 14,865、CF2609 14,905 仍在 15,000 下方，5/10/20 日均线空头排列，15,220 在夜盘与早盘两次压制。含义：这是「区间下沿争夺」而不是「反转」，方向要等 11/4 收盘（15:00）与持仓变化；若收盘站上 15,180 且继续减仓，短线止跌成立；若跌破 15,030，15,000 失守概率回升。

11/4 日盘 10:15，郑纱 CY2701 报 21,195（对昨结 21,165 +30、+0.14%），开 21,180、高 21,260、低 21,135、持仓 14,036（-408）、成交 5,630；11/3 夜盘收 21,190（对日盘 21,160 +30）。11/3 日盘 CY2701 收 21,160（-105、-0.66%），跌幅大于郑棉（-0.39%）——重算盘面加工费：11/3 为 21,160 − 15,160 = 6,000，11/4 早盘为 21,195 − 15,160 = 6,035，走阔 35。现货侧仍在往下：生意社 11/4 棉纱趋势分析判「明确下跌」——5 日、10 日、20 日均差较前一日变化方向完全一致且全部为负，价格位置在 60 日/3 个月周期第 1 档（低位）、1 年周期第 3 档（中位），短期下跌空间有限、无明显高位压制。含义：盘面先止跌、现货指标仍向下，这个背离需要 11/4 收盘与 11/5 的 C32S（17:00）来验证；若纱现货继续跌而期货不跌，盘面加工费会走阔到纱厂愿意套保的位置，届时空头可能从棉转到纱。

11/3 美国中期选举投票，截至北京时间 11/4 09:40 开票：民主党参议院 43:32、众议院 45:19 暂时领先，民主党候选人罗伊·库珀击败共和党沃特利赢得北卡罗来纳州联邦参议员席位，为本轮首个翻蓝席位。规则：众议院全部 435 席、参议院 100 席中的 35 席改选，民主党需在众院净增 3 席、参院净增 4 席才能夺回两院；阿拉斯加投票站至美东 11/4 01:00 才关闭，完整结果可能需数天甚至更久。出口民调：逾四成选民把本次选举视为对特朗普的不满表达，四分之三认为美国经济处于困境。对棉的两条链：① 美元——11/3 美元指数收 101.867（+0.15%），市场已按「民主党夺回两院」定价，若成真美元重心下移，对以美元计价的棉是弱支撑；② 需求预期——选举结果影响美国消费与关税路径，但本月内不会落到订单上。本站不把选举结果当棉价驱动，只记方向。

Mysteel 11/4 早报口径（数据为 11/3）：新疆棉 3128B 均价 16,741（-70）、环锭纺 C32s 23,335（-214）、郑棉主力收 15,160（-50）、ICE 美棉主连收 76.99（-0.59）；期现基差（现货 − 郑棉收盘）1,581（+5）——现货跌幅大于期货，基差走阔，与 CC 口径的 1,613（+5）同向。港口：青岛港 2025 年巴西棉 M1-1/8 报 17,490—17,590 元/吨（美金 82—83）、澳棉 SM1-5/32 报 19,290—19,390（美金 93—94），四条与 11/2 完全一致；11/4 早报只给「美棉 M1-1/8 20,800 持平」单值，未刊区间报价。定性：原文「国内籽棉收购进入尾声、公检数量同比增加，供应压力显现；下游纺织订单不足、棉纱走货平淡，市场呈供强需弱格局」，预计短期现货偏弱震荡。解读：基差走阔 5 元说明期货仍在杀预期、现货在扛价，但扛价的幅度已经追不上期货的跌幅——这是「现货补跌」的前兆，不是「现货坚挺」的证据。

截至 11/4 09:50，中国纤维质量监测中心 11/3 期全国监管类公证检验量未发布，全国口径仍为 11/2 期：1,021 家、9,831,288 包、221.99 万吨、日增 9.36，新疆 218.74 万吨（+9.18、同比 +27.11）。本站不填、不推算、不改日期。同时注意一个「量在放、单在减」的错位：公检 11/1→11/2 日增 7.88→9.36 在加速，而注册仓单 11/3 为 6,528 张（-35）、连续第 93 个交易日下降、26/27 年度新棉仓单仅 13 张——供给压力全部压在现货与疆内库，没有转成交易所库存，这也是商业库存 340.45 万吨（10/30）仍在垒的直接原因。旁证（地域专讯，不并入全国序列）：中国棉花网 11/3 奎屯专讯——当地 21 家厂累计检验 2,124,722 包 / 48.03 万吨、同比减 0.43 万吨，与全国同比 +27.11% 方向相反，说明增量集中在南疆与兵团，北疆部分区域反而少检。下一期：11/3 期（今晚）与 11/4 期公检、11/20 陈棉注销窗口。

中国棉花网 11/4 专讯：新疆机采棉收购价 6.5—7.05 元/公斤，上沿较 11/3 的 7.15 再降 0.10、下沿持平 6.5；11/3 监测表 18 个县市里 13 个已跌破 7 元——莎车、和田县 6.5 最低，伽师 6.6、阿瓦提 6.75、新和 6.77、巴楚与岳普湖 6.8；博乐、库尔勒、尉犁、库车 4 个恰为 7.0，仅奎屯 7.05 仍在 7 元上方，南北疆价差 0.55、主流成交向 6.5—7.0 收敛。本站按「籽棉每 0.1 元/公斤 ≈ 皮棉成本 263 元/吨」折算（以东证 7.1 → 16,300 为锚）：6.5 折约 14,700、7.05 折约 16,170，与 11/3 收盘 15,160 对应的平水籽棉价约 6.7 元——盘面已经把籽棉定价在 6.7，而监测表里最集中的 6.8—7.0 仍在它上方，上沿每降 0.1，可套保的空间就多一分。含义：收购尾声的价格补跌未止，成本托底在 6.8 以下基本失效；11/4 日盘 10:12 报 15,160（+25、+0.17%），尚未反映这一变化。

ICAC 11/3 发布月度供需预测：2026/27 年度全球棉花产量 2,575 万吨（较上年度 2,685 万吨 -4%）、消费 2,610 万吨（2,589 → +21），消费超产量约 35.3 万吨，上一季为产大于消 96.1 万吨，全球期末库存因而略降。分国别看：中国产量 720 万吨（750 → -4%）、消费 853 万吨仍居全球第一；巴西 410（-2%）、美国 -4%、巴基斯坦 -17%，印度产量持平 530、消费 590；越南 177、土耳其 140→150、西非 95.4。全球出口 975 万吨（-1.7%）：巴西 315、美国 271、澳大利亚 102。秘书处预计 Cotlook A 本年度在 73—106 美分波动、中值 87（11/3 报 89.40）。含义：平衡表方向偏多，但 11/3 ICE 12 月仍收 77.04、四连跌，市场没给这份报告定价——35 万吨缺口仅相当于全球消费的 1.4%，量级压不住北半球收割压力；中国 720 万吨的减产假设，与本国公检同比 +27%、加工进度快于常年的现实相互抵消，若终产高于该值，缺口会被下修。待跟进：USDA 11/5 出口销售与 11 月供需报告、CFTC 11/7。

11/3 美东结算：ICE 期棉 12 月合约 77.04 美分/磅（-0.62 美分、-0.80%），较 11/2 的 77.66 再跌 62 点，连续第四日下跌、跌幅由 -0.22% 放大至 -0.80%；盘中低 76.85，为该合约 7 月初以来最低，结算价仅勉强守在 77 关口上方。口径勘误：部分中文源报「棉花期货跌 0.86% 报 76.99 美分」，76.99 是主力连续收盘价（对 11/2 主连 77.58 为 -0.59、-0.76%），-0.86% 系「主连收盘 ÷ 12 月前结算 77.66」的混算口径——本站 futures.ct 为 12 月合约结算序列，按 77.04 入点，不取 76.99。盘面几乎单边：开盘 77.66（平于前结算）即全天最高、最低 76.85，76.85 已跌破 11/2 的 77.31 低点，77 美分整数关失守、收于 11 月以来最低。外部环境不给支撑：美元指数收 101.867（+0.15%）、WTI 96.76（+0.31%）、布伦特 104.36（-0.39%）——油价止跌但未反弹，涤短成本端的替代压制仍在；USDA 11/1 当周美棉收割 63%（五年均值 54%）的新棉上市压力尚未消化。Cotlook A 11/3 报 89.40（-15 点）。对盘面：外盘四连跌但结算收在 77 上方，郑棉 11/4 09:00 开盘仍缺乏外部提振，15,000 整数关的测试压力不减；内外价差仍约 2,000 元，进口棉与进口纱的比价优势延续，国内现货反弹空间受限。待跟进：11/4 日盘收盘、ICE 认证仓单新一期、USDA 11/5 出口销售、CFTC 11/7。

11/3 夜盘（21:00—23:00）CF2701 开 15,185、高 15,220、低 15,120、收 15,155：对日盘收盘 15,160 微跌 5、对日结算 15,135 涨 20（+0.15%）。成交 10.47 万手（日盘 37.69 万手，仅 28%），持仓 656,584、较日盘减 1,708——缩量、减仓、100 点窄幅，空头未继续加压，日盘低点 15,030 也没有再试探。结构：CF2703 收 14,980（持平日盘），夜盘高点 15,030 短暂上破 15,000 后回落、未能站稳。含义：15,000 整数关在夜盘暂时守住，但反弹无量、15,200—15,220 一线承压确认，多空仍在关口上方对峙；方向要等 11/4 日盘与 ICE 11/3 结算（北京时间 11/4 04:20）。

CF2701 开 15,235、高 15,250、低 15,030、收 15,160（对昨结 15,220 跌 60、-0.39%；对 11/2 收盘 -50），结算 15,135（-85），成交 37.69 万手，持仓 658,292（+10,165）。前低 15,055（10/29）盘中被穿到 15,030，距 15,000 整数关仅 30 点，尾盘无护盘（收盘距当日低点 130 点）。结构：CF2703 收 14,980（-40）、CF2605 14,865（-35）、CF2609 14,905（-20），远月全部在 15,000 下方，1-5 间差 295→275。资金：前 20 多头 800,096（+36,308）、空头 796,304（+37,164），净多 3,792（11/2 为 4,424，收窄 632）；郑棉指数总持仓 1,139,182（+39,096）、沉淀资金 127.89 亿（+3.71）。解读：增仓 + 破前低 = 空头主动加码，不是多头认输。