卓创 10 月调研：2026/27 新疆产量下调至约 680 万吨（-7%），但公检进度同比快 26 万吨——减产证伪线在 11 月

【10/28 午后班】卓创资讯 10 月调研把 2026/27 年度新疆棉花产量预估下调至约 680 万吨、较上年度减约 7%（北疆部分棉田减产 8%—10%、南疆多地 3%—7%），但明确「680 万吨的绝对量仍处历史偏高水平，叠加内地零星产量、储备棉投放与进口补充，国内总供给不存在实质性缺口」。证伪线在检验量：截至 10/25 全国公检 152.7 万吨、同比增约 26 万吨，为近五年同期最高；若 11 月累计公检继续大幅领先去年同期，减产预期将从「待验证」转为「已证伪」。成本端：新棉加工成本集中在 1.68—1.72 万元/吨，对郑棉 2701 的 1.52—1.58 万区间倒挂 1,000—2,000 元，轧花厂「套保亏损、不套保担风险」两难。本站口径提示：卓创 680 万吨与其他机构（如 USDA、中国棉花协会）估值并列，不取单一说法。